市场风险维度是任何新技术面临的采用风险。这种趋势不是由加密货币的批评者代表,而是由根本不关心的人代表。技术风险维度是底层技术的风险。这可能是最常被忽视的。有多少人可以说他们理解为什么比特币的SHA-256哈希函数是牢不可破的?监管风险方面最受关注,但人们往往对其细微差别知之甚少。这些细微差别——以及市场在把握它们方面的缓慢进展——在本周的一系列新闻周期中得到了体现。上周是关于监管和技术风险的。有趣的是,评论员从对中国比特币挖矿的集中化感到苦恼,转而对中国对比特币挖矿的打击感到苦恼。本专栏最初发表于CoinDeskResearch面向专业投资者的每周时事通讯《Crypto Long & Short》。这两种风险都被过分强调了。除了验证,挖矿也是比特币的治理体系。比特币将治理商品化:它消除了腐败的治理权力,并将其变成任何拥有互联网连接的人都可以提供的“无牙商品”。在这场竞争中,唯一的优势是更便宜的能源和更快的处理器。北美矿工已经证明他们在这两个领域都具有竞争力。中国对加密货币挖矿的任何“打压”现在都是北美矿工的数字黄金机会。如果参议员伊丽莎白沃伦的评论代表华盛顿对北美矿业的意图,那将是其他人的机会。(本周,巴拉圭的一位立法者友好地提出了监管建议。值得注意的是,巴拉圭控制着地球上第二大水力发电厂45%的发电量,而这些发电量很少被使用。)监管和技术风险显示出更成熟的理解:他对华盛顿和北京的采矿雷电不屑一顾,并对美国联邦执法部门找到了从Darkside没收比特币的方法感到震惊。Darkside是一个犯罪集团,控制着ColonialPipeline的赎金系统。这是迄今为止来自一个(可能)复杂组织的最大此类拦截。FBI破解了比特币密码了吗?市场的反应似乎是这样。如果一个三字母机构找到破解密码难题的方法,比特币和所有加密货币(以及其他)的基础将被打破。但事实并非如此。根据欧洲刑警组织的一份新闻稿,在一项跨国行动中,执法机构设置了加密消息服务,并将其作为特洛伊木马向犯罪分子推销。令人费解的是,这些行骗高手似乎将他们的比特币私钥委托给了这位举报人。越来越好奇的加密世界有一两件事需要了解它是如何工作的。《纽约时报》和?本周报道称,比特币“几乎可以追踪”,理由是“加密货币以难以追踪而著称”。执法部门早就知道加密货币不仅可以追踪,而且是永久性的。记者NathanielPopper在他2016年出版的《数字黄金》(数字黄金)一书中指出,一些开玩笑的联邦官员将比特币称为“被起诉的期货”。美国政府破解SHA-256(它创建的)和通过链下服务提供商设置陷阱之间的区别完美地说明了加密货币的真正监管风险。市场对缉获消息的反应——以及对周中比特币哈希率下降或中国两个省份(青海和云南)禁止比特币的消息(其中一些是假的)——表明市场愿意做出区分。理解力提高了。华盛顿和北京将发现很难停止比特币开采,至少通过直接立法是这样。只要至少有一台计算机在“运行比特币”,比特币就会运行。如果比特币价格上涨,将会有更多矿工开始工作,他们会受到奖励的激励,并提供与网络价值相称的安全保障。堵住蜜獾巢穴的入口,很快就会在森林的另一部分找到蜜獾。政府控制加密货币交易所和其他链下服务提供商的权力存在更大的监管风险。5月19日,加密货币怪异和去中心化的流动性表现令人钦佩。但在下一次资金抽取中情况可能并非如此,这取决于交易所的监管方式。此外,对加密友好的监管也存在进展缓慢的风险,例如银行监管和比特币交易所交易基金(ETF)的批准。并不是说采矿是贱民。进出口监管风险可能会压低价格,从而对采矿业产生负面影响。这不同于影响比特币本身安全的监管风险。市场似乎对加密货币的技术风险和监管风险之间的区别有了更好的理解。这是效率提高的迹象,至少目前如此。在零售和机构驱动的市场周期之间的波动中,这种动态可能会迅速改变。
