中国IDC圈8月12日报道继今年年初成功攻击声国际后，做空机构EmersonAnalytics（以下简称“艾默生”分析》）又出手，盯上了香港上市公司中国光纤。8月10日上午，中国光纤突然公告，公司股票于10时30分停牌，停牌前股价尚未大幅下跌。“我现在不方便评论。”8月10日，中国光纤执行董事兼首席财务官孔井泉告诉《第一财经日报》。公司随后发布公告称，停牌与艾默生分析的报告有关，有待公司发布澄清公告。事实上，这是该公司自上市以来第二次受到质疑。早在2013年，港媒就指出其售价和利润异常高，称其为“假龙头”。收入被指夸大“与我们之前曝光的公司相比，中国光纤的市值虽然很小，但造假程度惊人。当我们在中国的数据库中找不到中国光纤的子公司时海关，我简直不敢相信自己的眼睛，”爱默生说。在中国光纤之前，艾默生分析狙击的最新案例是桑德国际，一家从事水处理的环保概念公司。2月初，公司股价暴跌5.25%。放量8倍暴跌9.44%。2月16日复牌一个月后，桑德国际表示将延迟公布2014年财报，股票再次停牌。至今，仍不符合在港交所复牌的条件，处于停牌状态。2014年，被做空的旭光高新依旧停牌。今年3月，被港交所纳入第一阶段退市程序。对于中国光纤，艾默生的分析主要集中在中国大陆的全资子公司四方通信。根据公司招股书，中国光纤通过四方通信开展大部分业务。按2010年销量计算，四方通信是中国最大的光纤有源连接器制造商，市场份额为18.6%。另一家香港子公司恒宇科技主要从事出口业务。艾默生分析获得的四方电信工商文件显示，2008年至2012年，中国光纤的工商文件与年报数据存在重大差异。以2012年为例，四方通信的营收为3.75亿元，而中国光纤年报中的营收为14.94亿元。其他年份也有类似差异。2008-2011年，神州光纤的营收数据是四方通信的1.1-4.8倍。两年前定制产品的神秘面纱被质疑时，港媒聚焦中国光纤售价高于同行、利润率超过50%。彼时，中国光纤曾反驳媒体“假龙头”的质疑，称其价格高是因为提供定制化产品和服务。艾默生与四方通信销售人员的谈话分析显示，其产品售价远低于年报公布的数据。一份2015年上半年的销售合同及对应的发票显示，跳线单价和尾纤单价分别为6.32元和3.76元（不含税），而据中国光纤称，2012年跳线单价49.7元。“2012年的毛衣实际售价可能低于6.32元。”据艾默生分析，一方面，其获得的销售合同出货量低，单价高；成本上升了，现在的价格比2012年还要高。与四方通信的销售人员交谈也发现，中国光纤销售的商品类产品并未提及定制化。其大陆客户的数量也在减少。四方通信的工商文件显示，中国光纤的国内客户已经从中国移动、中国电信缩减到中国电信，产品销售覆盖的省份也从湖南、贵州、广东、河北缩减到河北。省。艾默生分析质疑，其客户群难以支持中国光纤7年内将营收增至85.5亿元的目标。此外，出口作为中国光纤的另一重要业务，也受到艾默生分析的质疑。招股书显示，中国光纤在2006年接到首个海外订单，主要国际客户为向电信网络承包商销售产品的分销商。相同产品的出口价格平均高于国内价格，能为企业带来更高的利润。负责出口业务的子公司原为恒宇科技。2011年，知测公司成立，逐步取代恒宇科技。四方通信2012年的工商文件显示，该公司出口产品1700万美元，但在中国海关的数据库中并没有四方通信的记录。据中国光纤年报显示，2008年至2014年，公司共出口产品14.2亿元，占同期中国光纤产品总值的14.7%，但无出口额四方通信在海关系统的备案。据艾默生分析，其与四方通信两名前员工和两名现任员工的谈话结果也显示，该公司没有出口业务。考虑到出口业务不存在，四方通信的实际收入也将进一步缩水。剔除四方通信的出口收入后，2012年实际收入下降至2.67亿元，占中国光纤年报收入数字的17.8%。
