中国联通近日与阿里巴巴在杭州举行战略合作签约仪式。中国联通董事长王晓初、总经理陆益民，阿里巴巴集团董事长马云、CEO张勇等高管出席仪式；本月初，中国联通与百度签署战略合作协议。双方将通过资源置换、技术互补、成果共享等方式，在移动互联网、人工智能、大数据、基础通信服务等领域开展深入合作。近日，中国联通与腾讯联合发布了“腾讯王卡”，一款针对腾讯应用的定向流量优惠套餐。顾名思义，该套餐的用户在使用微信、QQ、腾讯视频、QQ音乐、腾讯游戏等腾讯应用时是免费的。三大BAT公司集中精力与中国联通合作并非偶然。按照目前电信行业的混改预期，现阶段与联通的合作有望向好。同时参考我们之前报告的逻辑，中国联通在内容、数据、互联网拓展方面相对积极，与BAT的相关要素一致。改革预期进一步增强，有望取得突破。11月11日，国家发改委秘书长表示，按照《国有企业发展混合所有制经济的意见》的要求，国家发改委、国资委等部门将推进试点一些重要领域的混合所有制改革工作。在商业、电信、军工等领域选择7个企业或项目开展首批混合所有制改革试点。目前，在电信领域，中国联通参与混改的可能性较大。从混改主体来看，不排除有多家民营企业参与，也不排除有其他国有成分参与。从近期的战略合作来看，互联网领域的BAT、民营宽带运营商尚鹏博士（电信行业民营与国有结合）、中信集团都有合作，不排除成为一个参与者。最终情况取决于方案，但对联通混改的相关预期逐渐增强。业绩有望触底反弹，看好公司改变预期，维持“买入”评级。未来，中国联通有望赶上FDD成熟的产业链、标准终端和商用网络。优质网络的质量将有助于缩短与中国移动的差距。公司微信沃卡范围逐渐扩大，流量银行平台优势增加了客户粘性。从语音业务向话务业务、数据业务转型已成为必然趋势。公司以“营改增”为契机，深化营销模式转型，促进业务和客户质量提升。继续改进。虽然短期营收和用户增长面临一定压力，但公司积极推进集中化、专业化、扁平化的运营管理体系，带来了运营效率的提升，国企改革预期持续升温.改革预期强烈的品种。预计2016/2017/2018年EPS分别为0.06/0.16/0.18元，维持“买入”评级。
