2017年全球运营商资本支出将迎来拐点，相对乐观但不确定。我们认为2017年通信行业总体好于2016年，主要政策推动：运营商混改纳入首批试点名单、引入互联网巨头或直接流量经营、数据经营转型、“云管端”闭环全面形成，行业有望重塑；技术循环推进：5G标准制定关键阶段，海外运营商下半年同步实现商用此外，还有两方面的原因：1、全球市场运营商资本支出迎来拐点年，增速触底反弹，我们预计全球通信设备市场仍将有3%的小幅下滑%2017年，但下半年资本支出有望见底，4.5G网络扩容，5G和物联网投资将开始增加;2、国内厂商份额将增加，全球市场占据半壁江山（无线通信市场，华为市场份额第一，达到35%；中兴市场份额稳步上升，从2010年的6%上升到12%)，其表现令人瞩目。同时，也存在不确定性：（1）国内三大运营商资本支出持续下降，中国移动FDD牌照和广电无线网络投资存在不确定性，公司业绩以国内市场为主可能有压力；（2）通信板块绝对估值处于历史中位数，但经过2016年市场调整后，相对市场估值处于历史低位。2017年，国内传统通信市场的无线和有线宽带领域都将迎来新的机遇：（1）5G标准制定进入关键阶段，华为、中兴等国内企业开始掌握核心嗓音。同时，专利授权也将从企业支出变为收入；(2)物联网百亿新增连接将成为运营商的下一个万亿市场。NB-IOT将于2017年正式商用，LTE-V将于2017年3月全面冻结，下半年开始试商用，甚至5G将率先应用于智慧城市和交通领域；（3）光通信方面，中国移动继续在2016年用户数首次超过中国联通。2017年将逼近中国电信用户总数。光器件、光纤光缆需求依然旺盛。随着网络流量的快速增长，对光传输设备的需求也越来越大。亿或更多。投资主线之一——5G5G（FifthGeneration）是第五代移动通信的简称。5G标准的制定已经考虑到物联网。根据3GPP的时间表，5G将在3GPP的领导下于2018年9月确定Release15的早期标准，2019年底至2020年初确定Release16的最终标准，但现在有种种迹象表明5G或将更早到来！与4G网络相比，5G终端侧：强调芯片和天线能力的提升，各种终端层出不穷；网络侧：C-RAN、D-RAN、宏基站组网方式更加多样，核心层更加扁平；内容端：VR、4K、物联网等成为杀手级应用。我们预计，我国5G网络投资总规模将达到6500亿元，较4G增长60%以上。2017年5G投资主要集中在两个方向：主题方面，可以关注3GPP年会；成长性投资机会方面，可关注5G技术布局、面向5G的全球4.5G建设、三大运营商面向5G的无线网络优化。第二条投资主线——物联网在Gartner2014年和2015年的技术成熟度曲线中，物联网技术登顶，物联网平台技术出现在2016年的曲线中。NB-IOT和LTE-V被冻结在3GPP协议中，5G网络的三个场景中有两个是物联网应用。物联网产业终于迎来通信运营商的参与，首次大规模商用在即。NB-IoT是第一个用于物联网的运营商级通信协议。目前，3GPP已经正式批准支持Band70的NB-IoT，中国运营商在NB-IoT的落地上非常积极。三大运营商均表示NB-IoT将在2017年大规模商用，LoRa、SigFox、Ingenu、NWave等一系列技术将有不同程度的活跃。NB-IoT将应用于低能耗、低信息量、庞大的量化传感器网络。领域包括：①以水电智能抄表业务为代表的智能家居业务；以车位管理为代表的智慧城市业务；③以快递、宠物、畜牧、儿童老人追踪为代表的智能追踪业务；④以可穿戴健康设备为代表的智慧医疗业务；⑤小规模、长期时间数据采集案例或周期性控制应用。近期受到关注的摩拜单车等应用，也是NB-IoT发挥作用的重要阶段。车联网专有协议LTE-V2X将于2017年3月冻结，或将掀起主题投资热潮。LTE-V是我国具有自主知识产权的V2X技术。由华为、大唐等公司提出。工信部推动智能网联，大概率采用LTE-V。LTE-V将有利于车联网和自动驾驶产业链。（1）车联网产业链：终端侧的车载终端设备（包括LTE-V通信模组、北斗/GPS导航模组）最先受益，灵活性大，规模100十亿;网络方面，我们看好主要设备厂商；服务方面，我们主要看好车联网平台和UBI保险。（2）自动驾驶产业链：主要受益者是雷达、摄像头等传感器和高精地图。此外，还可以关注路边交通设施的升级改造。第三条投资主线——光通信用光纤光缆：本轮光纤光缆价格回升的核心原因是中国移动接入网建设刺激光纤光缆需求，反倾销导致预制杆进口量缩水。2017年国内厂商光纤预制棒产能8000吨，对应光纤供应量2.4亿芯公里。考虑悲观、中性、乐观三种需求情景，2017年光纤光缆需求同比增速分别为0%、10%、20%，对应的供需缺口率分别为0、9.09%和16.67%。与2016年25%的供需缺口相比，灯杆供应量逐渐萎缩，缺口依然存在。2017年8月，商务部对光纤预制棒的两年反倾销期届满。目前，市场普遍预期反倾销大概率会延长。关注2017年下半年中国移动接单动向。光模块：流量爆发带动模块升级，云计算大潮下数通成为增长引擎。电信市场处于接入、城域、骨干市场交替发力（4.5G推动基站光模块从6G/10G升级到25G，10GGPON和EPON将成为接入网主流，100G下沉城域网，400G可能在2018年在骨干网上商用），未来几年有望保持稳定增长；数据通信市场在云计算浪潮的推动下快速增长，对100G的需求迅猛。根据Infonetics的数据，目前市场上65%的10G/40G/100G需求都来自于数据中心。
