加密货币市场有模因领主、喷子、心理战、互联网文化和Ape不可替代代币(NFT)。总是有旗帜和故事，叙事和制服。我们Web3的声音和徽标是独一无二的，华尔街在1987年黑色星期一穿着的西装和领带，以及早期互联网的T恤也是如此。但是，即使当创造性破坏给人们的生活带来悲剧时，也有值得我们借鉴和学习的东西。每个人，我的意思是每个人，都会为所发生的事情及其意义创造故事和原因，包括我。当然，随着稳定币、影子银行和杠杆对冲基金消灭消费者，监管的呼声将比以往任何时候都响亮。重建的呼声将会增强，主要来自那些寻求部署边际资本的人。有些人会指出奥地利的经济和个人责任，并在政治上进行深入挖掘。然后我们冷静下来，感到无聊，忘记它并再次重复。人是一个细胞，人群是一个超级有机体。任何人都只能做这么多来抵制他们所属的语料库。也没有很好的证据表明我们应该抵制。面对正在重新格式化人类社会本质的永久性技术变革，没有勒德分子最终是正确的。但也许他们对此很高兴。光明面的资金流失漩涡中是否有创意和创新？是所有递归的金融工程，还是世界架构中存在一些潜在的运营经济和进步？这是我们可以看到现在与2018年ICO崩溃之间巨大差异的地方，因为你以前经历过。然后，为早期风险投资平台筹集了大量资金。承诺为那些在纸上列出但从未真正建造或使用过的东西投入数十亿美元。这是对代币筹款机制的监管压力所催化的创意空间的崩溃。筹款不是真正的事情——如果有的话，那是你的投资者在你建立之前的责任。此外，在Web3经济学方面也很少。关于如何组织去中心化自治组织(DAO)或试验NFT的想法已经存在，但这一次没有人像艺术家一样谋生。相反，我想起了2008年在雷曼兄弟的经历。我们看到贝尔斯登倒闭并被抛售，看看下一个会是谁。雷曼？摩根士丹利？今天，这个名字不同了。摄氏度？三箭资本（3AC）？或者再倒带一些。长期资本管理？当交易对手拒绝向雷曼提供贷款时，雷曼兄弟倒闭了，因为人们认为雷曼过度杠杆化，其资产负债表处于水深火热之中。这是献给道德风险之神的祭品。每家投资银行都面临着同样的风险。持久创新2022年的加密货币低迷看起来不太像是未能兑现创新技术的承诺，而更像是传统金融跨资产类别的去杠杆化。人们使用诸如“银行挤兑”或“资不抵债”之类的词来形容一个运作良好但过热的金融部门。此外，加密货币与整体宏观经济的相关性和整合性更高，因此美联储加息的溢出效应，从而创造了避险环境，降低了技术和加密货币的估值，2018年的情况就是如此。不会发生。我们很快进入了机构世界。我绝对不是说Web3完美运行或完全成为主流。相反，我指的是在全球经济中具有结构性原因的系统性金融危机。是的，有些恶意行为者从事“偷偷摸摸”和诈骗，也有黑客和窃贼闯入相当于数字银行的系统。价格暴跌暴露了他们的阴谋，从长远来看，他们的名字无关紧要，除了标记图表中的波动实例。然而，我们在Web3中构建的机器和机器人即使在总价值锁定（TVL）下降的情况下也能正常工作。雷曼兄弟、安然和其他集中式公司实体的情况并非如此，它们的破产程序和清算需要数年时间才能结束。在这些财务好转中幸存下来的公司、个人和DAO改变了他们的心态。短期国库券不应完全保存在专有代币中。当每个人都欣喜若狂时，风险管理最为重要。估值倍数不是基本面。杠杆加速了双向变化的速度。这些事情说起来容易做起来难。值得庆幸的是，我们别无选择，只能适应，因为这就是我们所处的位置。
