科大讯飞正在经历上市以来最难熬的冬天。
就在AI同声传译造假事件发生后，央视点名安徽省泾县侵犯鳄鱼保护区，让科大讯飞再次成为焦点。
另一方面，股价持续下跌，管理层表现出“救火”的决心。
就在本月，科大讯飞宣布管理层取消了原定的减持计划。
随后，公司公告称，现任董事长兼总裁刘庆峰及全体管理层宣布，三季报后合计增持股票不少于1万元。
。
然而资本市场并未表现出善意。
截至10月18日收盘，科大讯飞小幅下跌0.72%至20.78元，总市值为0.72%。
83亿元。
目前股价较去年11月最高价71.18元已下跌70%。
作为A股人工智能第一股，其千亿市值神话短暂破灭。
上市十年来，科大讯飞一直面临着估值过高、业绩虚增的质疑。
持续筹集资金，盈利能力较弱。
其业务从To B向To C转型的尝试仍需加速。
二级市场持续输血“摊饼”备受质疑。
今年5月，科大讯飞发起上市以来最大规模的定向增发。
向不超过10名特定对象发行10万股，募集资金总额为10万股。
资金超过35亿元。
科大讯飞表示，本次募集资金将投资于“新一代感知认知核心技术研发”、智能语音人工智能开放平台、智能服务机器人平台及应用产品、销售与服务体系升级等五个重点项目。
据了解，上述五个项目总投资约56.28亿元。
剔除募集资金，科大讯飞计划自有资金投入21.54亿元。
上市十年来，科大讯飞不止一次通过定向募资补充资本。
公开资料显示，2017年进行了多次定向增发。
2019年3月，科大讯飞发行了. 00万股，募集资金4.22亿元。
2018年4月，科大讯飞发布。
70万股，募集资金17.53亿元； 2019年8月，科大讯飞发布。
00万股，募集资金21.52亿元。
2016年、2017年两次募资，多次募集资金累计超过50亿元。
长江商学院教授薛云奎曾质疑科大讯飞“善于要钱，但不善于赚钱”。
尽管如此大规模的募资，公司近10年的累计利润仅为22.67亿元，累计现金分红也仅为22.67亿元。
6.76亿元，本次募资35亿元创历史新高。
随着它不断向股东筹集资金，其股本回报率（ROE）也一直在下降。
此次安徽泾县经济开发区占领鳄鱼保护区，科大讯飞培训基地受牵连，也引发了市场对科大讯飞“AI圈地”的质疑。
半年报显示，科大讯飞总资产的50.22%为非流动资产，其中固定资产和在建工程分别为15.81亿元和3.6亿元，分别占总资产的11.85%和11.85%。
2.69%。
据搜狐财经“公司深读”统计，主攻人脸识别和智能安防的海康威视和大华，固定资产分别占其总资产的8%和6%左右。
软件开发公司神州数码、三六零和捷成的固定资产约占总资产的1%。
与同业相比，科大讯飞固定资产占比较高。
薛云奎曾分析，科大讯飞固定资产的持续上涨与其频繁的并购活动有关，导致公司非流动资产总额大幅增加，远高于上市前25%的水平。
尤其是并购后的商誉、无形资产等虚拟资产占比过高，导致公司资产估值存在巨大风险。
在上述“新一代传感与认知核心技术”等规划建设项目中，科大讯飞加大了固定办公场地的投入。
此举也引起了证监会的询问，要求澄清是否存在重复建设或改变用途的情况。
根据上述项目规划统计，其数据中心、研发及办公用房建筑面积将达8.4万平方米，总投资超15亿元。
科大讯飞另一个被诟病的地方是其高昂的研发成本。
据其此前发布的半年报显示，上半年，公司实现营业收入32.09亿元，同比增长52.68%；净利润1.3亿元，同比增长21.74%；扣除非盈利性经常性损益净利润1万元，同比下降74.39%。
但研发投入和销售费用增速均超过营业收入增速。
科大讯飞2018年研发投入11.45亿元，半年报显示，其研发收入较去年同期增长56.94%，达到8亿元。
这一趋势在本次定向募资中并未放缓。
。
科大讯飞表示，上述项目三年建设期内，将在现有研发人员的基础上，分阶段新增总计新的研发人员。
期末，研发人员总数将达人。
也就是说，科大讯飞的研发人员将在目前的基础上增加近三倍。
另一方面，该项目总投资56亿元中，科大讯飞计划拨款13.03亿元，全部用于项目建设期间研发人员的工资费用。
对于归属于上市公司股东的非经常性损益同比下降74.39%的净利润，科大讯飞联合创始人、高级副总裁蒋涛曾解释称，主要是吞噬公司利润的是人才。
上半年，公司员工基数较去年同期增加近100人。
下一个业务增长点，To C市场？虽然号称人工智能公司，但科大讯飞的成熟赛道主要在智慧教育等To B领域。
目前，科大讯飞的智慧教育产品，包括智能阅卷和英语听说测试系统，已覆盖全国0余所学校，深度用户超过10000家。
不过，半年报显示，科大讯飞的核心教育产品及服务占营收比重不断下降，总营收为6.57亿元。
其占总收入的比重由去年同期的26.88%下降至20.48%，智慧城市及政府业务占总收入的比重有所提升。
政法业务实现营业收入3.48亿元，同比增长。
55%，主要由于公司产品在政法领域的应用快速增长；智慧城市行业应用实现营业收入2.21亿元，同比增长。
69%，主要得益于互联网+政务业务的增长。
科大讯飞强调了从B端向C端转型的进展。
在今年三季度的投资者交流会上，科大讯飞表示，希望三年左右To C业务占比达到40%，远期达到半壁江山。
但另一方面，To C市场也意味着更加激烈的竞争。
根据此前发布的半年报，科大讯飞To C业务上半年实现营业收入10.84亿，同比增长。
69%；实现毛利润5.98亿元，同比增长86.79%； To C业务占整体营收的33.76%，毛利润占比37.32%。
其中，智能硬件实现营业收入3.33亿元，同比增长。
46%。
科大讯飞表示，主要是由于科大讯飞翻译机等产品销量的增长。
但另一方面，搜狗等硬件厂商也在推出自己的翻译硬件产品，并以更低的价格打开市场；在巨头纷纷布局的智能音箱中，科大讯飞也在2018年与京东联合推出了一款名为“叮咚”的智能音箱。
科大讯飞在年报中披露，其全年出货量不足10万台。
其并未透露2018年的出货数据，仅表示叮咚音箱销量持续增长，但实际销量未知。
有投资者在互动平台上质疑，华为作为科大讯飞的合作伙伴，如此重要的流量入口却选择了百度，而不是科大讯飞输入法。
好消息是，周四，科大讯飞在互动平台透露，华为Mate20采用了科大讯飞相关技术。
华为语音助手包括科大讯飞提供的语音合成、语音识别、语义理解、翻译等技术能力。
但另一方面，巨头们在语音识别技术上加大了发力，而这正是科大讯飞的核心竞争力。
百度语音为开发者提供业界领先、永久免费的语音技术服务。
科大讯飞董事长刘庆峰曾直言，“科大讯飞筑起的技术壁垒依然存在。
例如，智能语音技术可以识别22种方言。
由于积累时间较长，这种能力目前BAT还无法比拟，但留给科大讯飞的窗口期只剩下三五年了。