树欲静风不止。在此前的《从美团和大众点评合体，看投资机构的宫心计》文章中，接近双方投资的人士曾透露，腾讯将在本轮战略合作中加大押注筹码。如今，这项投资取得了长足的进步。引用《华尔街日报》的报道，美团点评和大众点评正在进行新一轮融资。腾讯即将与美团点评和大众点评达成协议，作为该轮融资的一部分向后者投资10亿美元。腾讯作为大众点评的后期投资方，一直在大众点评寻求更大的话语权，也积极推动美团点评与大众点评的合并。而腾讯不断增持，给了大众点评早期投资机构退出的机会。这也不出意料地预示着大众点评在“新美达”格局下势必处于劣势。同样不占上风的阿里巴巴，也将加速“出局”。在这场资本博弈中，腾讯是破局的积极支持者。一份未经证实的报道称，美团点评与大众点评的合并并未提前通知阿里巴巴。但从商业逻辑来看，这不太可能，或许恰恰说明阿里巴巴是此次资本并购的被动方。事实上，阿里和美团的种种差距已经不是新闻了。这也是为什么阿里巴巴在投资美团之后，又陆续投资新的本地生活服务门户，无论是投资还是自营。转折发生在今年6月23日。阿里巴巴集团与蚂蚁金服集团联合宣布，双方将共同成立一家本地生活服务平台公司。合资公司被命名为“口碑”，也意味着4年前停止运营的口碑重新启动。为了进一步彰显其在口碑方面的野心，阿里巴巴甚至任命了集团二号人物蔡崇信为口碑董事长。种种迹象表明，阿里巴巴要在本地生活领域重新建立一个靠谱的入口，这个战略入口将投入大量资源。比赛之下，僵局难以打破。此时，腾讯通过对滴滴、大众点评、京东、58同城、易车网的投资，逐渐意识到，物的O2O和服务的O2O是共同打造整个本地生活服务O2O的核心。对于拥有连接能力但缺乏线下复杂商户供应链资源的腾讯来说，资本杠杆是最好的效率整合。今年上半年，在大众点评的第六轮融资中，腾讯再次领投，淡马锡控股、万达集团和复星集团跟投。本轮投资总计8.5亿美元，大众点评估值达到40亿美元。短短一年时间，腾讯两次出手大众点评。第一次是战略投资，4亿美元获得大众点评20%的股份，以及未来增持股权的条款。第二次是领投。腾讯引入一批新的战略资本，帮助大众点评完善资本和生态布局。但是，真正能够完善大众点评的生态布局，实现资源的互补整合，才是美团的终极目标。当美团和阿里之间出现差距，阿里站稳脚跟后，腾讯加快了破局的速度。与红杉资本以及双方的早期投资机构一起，共同促成了美团与大众点评的联姻。破局之后，自然会有人出局。在这里，出局不是被踢出局，更多的是重新评估利益。在这场资本博弈中，出局的不仅仅是双方的早期投资机构（PE），尤其是大众点评的投资人。此外，阿里巴巴也是腾讯破局后加速退出的另一方。大众点评从2003年成立至今已经募集了6轮，加上这轮***就是7轮。7轮融资对于一家没有上市就已经死了的公司来说，绝对是神来之笔。近年来，在互联网公司中，只有Fancl在七轮融资后仍未上市，仍旧破败不堪。当然，对于投资机构来说，跨越10年的7轮融资也是一件惨不忍睹的事情。在众多的PE基金中，每只募资基金都有固定的期限。一般来说，私募美元基金不会超过10年。这也很好理解。对于LP（LimitedPartners）来说，他们同样关注投资回报周期。简单梳理一下大众点评早期的融资情况。2006年，获得红杉资本第一笔100万美元投资。2007年，GoogleCapital再次投资400万美元。2011年，红杉资本、启明创投、光速资本投资1亿美元。2012年，今日资本、红杉资本等资本方投资6400万美元。即使在极端情况下，红杉资本2006年募集的一只新基金也恰好投到了大众点评。2015年的今天，这支投资基金到了收尾的时候了。更何况大众点评的其他PE投资并非都是刚成立的新基金。因此，腾讯的注资让早期投资者顺利退出。另一方面，也让后来的投资者吃了定心丸。一个值得注意的细节是，今日资本是大众点评第四轮融资的领投方，也是积极推动腾讯注资的媒人。无独有偶，今日资本也是京东的早期投资人。那么，随着股权被稀释，大众点评管理层的话语权也会被削弱。合并前，对比双方估值，美团估值70亿美元，点点估值40亿美元。后者本身就是合并的劣势。腾讯不断提高持股比例，导致大众点评管理团队的股份相应减少。这似乎迎合了市场上差评的声音。但对于如此大规模的资本联姻，在确定各自利益后，企业管理层将遵守协商好的合同，在约束期限内完成各自的任务，做好业务整合和团队建设。维稳。腾讯不断做大规模，也让美团的投资方阿里巴巴更加尴尬。在腾讯的两轮投资中，至少获得了大众点评25%至30%的股份。追加的10美元投资将进一步稀释大众点评的股份，从而进一步增加“新美达”的股份。公开资料显示，阿里巴巴仅持有美团10%的股份。按照“新梅大学”合并后的5:5换股方式，阿里巴巴的股权将被进一步稀释，远远落后于腾讯，战略投资者的地位变成了纯粹的财务投资。这符合阿里巴巴最近确立自己地位的战术举措。重启口碑、投资苏宁、控股银泰等，都预示着阿里巴巴要在本地生活服务平台上大干一场。一场新的游戏游戏悄然开始。经过这一轮资本博弈，腾讯成为“新梅大学”的绝对赢家。除了投入资金，腾讯势必要投入更多的资源。最直接的产品包括微信、手Q，甚至搜搜地图，触及消费者的生活服务场景。腾讯本身也通过“新美达”站稳了脚跟。本地生活服务领域的护城河，加上对58同城、滴滴快的、易车网、京东的投资，打通了消费者的衣食住行。不废一兵一卒，成功攻城拔寨。这在BAT向线下延伸的过程中尤为明显。过去，BAT适应互联网的小步快迭代，实现了轻资产下的快速进入。如今，在积累了海量用户和资金后，BAT完成了对资本杠杆市场的改造。无论是百度、腾讯，还是移动互联网阶段的阿里巴巴，大概都是这样。在三季度财报中，百度在不断强调O2O战略的同时，推出本地生活服务在线营销解决方案：看似整合手机百度、百度地图、百度糯米等综合应用和服务，实则更好的聚合流量，更精准的连接人和服务。其中，糯米是百度延伸线下、触及生活消费场景的投资布局。正是去哪儿与携程的联姻，将资本推上了顶峰。百度成为携程的大股东，赢得了在线旅游市场的重要入口。至于阿里巴巴，在投资美团失败后，重心转向了自主创业。比如支付宝生活场景的加入和口碑网的重启，两者相得益彰，相得益彰。不过，这种情况可能不会持续太久。口碑投入更多资源后，支付宝未来将迎来减负。目前支付宝APP承载的应用太多，既满足了阿里巴巴集团的需求，也满足了用户的需求。如何平衡泛金融服务与业务发展，将是一个新的考验。但是，我们不能忽视阿里巴巴在资本上的投入。全面控股银泰、成为苏宁第二大股东、双十一开启“万店庆”，这些典型的O2O布局，都是阿里巴巴没有放弃资本和资源的杠杆。一轮资本局结束后，会产生新的资本局。企业是利益局，所有利益相关者都参与其中。
