中国IDC圈7月1日报道：中维国脉（600640，收盘价12.10元），经历了两次重组，两次失败，近期启动了第三次重组。在本次重组中，大股东中国电信将披上“商旅+酒店”的外衣，宣布全额认购增持股份。然而，看似有利的重组方案并没有得到市场认可，投资者纷纷用脚投票。该计划公布当日（4月29日），公司股价暴跌8.93%。截至昨日（6月30日）收盘，公司股价较14.92元的增发价下跌近20%。大股东全额出资认购，无非是看好中卫国脉的未来前景。但市场对其的冷漠反应与大股东的支持形成鲜明对比。高达20亿元的注资背后隐藏着怎样的秘密？重组草案显示，中维国脉拟向大股东中国电信出售数字集群、电信综合销售、呼叫中心、增值服务、通信工程服务等相关资产和业务；同时，拟发行1.34亿股，发行价格为14.92元。以非公开发行股份方式向中国电信购买好白商旅公司100%股权，以非公开发行股份及现金方式向工业中心购买通茂控股100%股权。如果重组成功，中维国脉将转型为“商旅+酒店”的经营模式，成为中国电信商旅业务的唯一平台。以7147.39万元资产置换评估价值20.71亿元的资产。上述重组方案看起来非常不错。然而，市场的反应却给看似精彩的转型泼了一盆冷水。4月29日，公司复牌后大幅下挫，一度触及跌停，最终以8.93%的跌幅收盘。紧接着，公司股价每况愈下，从停牌前的14.89元跌至10元左右，跌幅超过20%。虽然后来收获涨停，但股价表现依然乏善可陈。有20%的差距。为何市场对这场看似“化雀成凤”的重组并不看好？事实上，中卫国脉此前经历过两次重组，均以失败告终。早在2009年12月，公司就发布了重组预案，拟将自有电信资产出售给中国电信，收购通茂的控股权。但上述重组未获中国证监会核准。但很快公司决定重启重组，并公布了修改后的补充预案，但公司重组仍未能获得中国证监会的审核，重组再次失败。当时，有相关人士指出，大股东投资的酒店资产盈利能力堪忧，并非优质资产。重组的失败可能与此有关。不过，中国电信将这部分酒店资产注入上市公司的决心非常坚定，本次重组仍坚持注入。虽然大股东坚持注入酒店资产，但这部分资产2011年的盈利能力并没有太大变化。此外，另一个市场预期较高的注入资产Bestophone业务同样利润空间有限，前景不明朗。如今，中卫国脉的重组方案尚未通过证监会审核，第三次重组能否成功或仍存在较大变数。
