2000年2月至3月，Paypal与X.com合并。当时，双方都无法预料接下来的一切：那年年底，互联网泡沫破灭，纳斯达克指数暴跌，大量创业公司倒闭，资本市场遇冷。合并前，Paypal和X.com这两家在线支付初创公司正在激烈竞争。有趣的是，他们获取新用户的营销方式在今天一点都不陌生，甚至显得“高级”。X.com给予新用户20美元的金钱奖励，而Paypal给予10美元。粗糙但有效。合并时，双方用户规模均已达到20万左右。合并后，埃隆·马斯克（特斯拉创始人）成为新公司的董事长。后来写了《从 0 到 1》一书并在中国传教的PeterThiel，强调要在垂直领域实现垄断。在新公司，他担任财务副总裁。此外，里德·霍夫曼（LinkedIn的创始人）也进入了领导团队。这群人后来成了我们熟悉的硅谷“Paypal黑手党”。此次合并，让两方强强联手，实现更大发展。当时，市场上还有另外两个主要竞争对手。但Paypal手中现金储备不足，正在考虑是选择融资还是与最大的竞争对手合并。当时，Paypal的PeterThiel认为“这个领域只有一家公司可以上市，谁先IPO，谁就有压倒其他竞争对手的资源”。Paypal在在线拍卖领域有支付优势，ElonMusk的X.com提供一些金融服务，而Musk很有钱，看到Paypal在eBay上的成效，同意平分合并。那年3月，在宣布合并决议后不久，大佬eBay进来了。它推出了自己的支付服务Billpoint。该公司被当时拥有超过1000万用户的eBay收购。现在我们看到了这件事的结果，Billpoint被遗忘在了历史的长河中，没有成为用户的选择。Paypal虽然经历了资本寒冬，但最终还是进入了巨头eBay的怀抱，直到现在依然被广泛使用。到目前为止，它已经从易趣系统中分离出来。回顾这段历史，就是说并购在互联网行业并不少见，历史轮回也有相似之处。Paypal所面临的市场状况及其做出的决定，至今仍在发挥作用。中国最近一场并购的主角是生活服务领域的美团点评和大众点评。10月8日，双方宣布合并成立新公司。在此之前，滴滴和快的，58同城和赶集网，以及更早的优酷和土豆，越来越多的竞争对手、规模相当、火爆的公司合而为一。当面临环境变化，共同的外敌依然生死存亡之际，融合成为理性的选择，而不是殊死搏斗。“一个独霸”“很多行业都会出现独霸的趋势，不仅是互联网行业，甚至是互联网行业。”长江商学院市场营销学教授陈鑫磊告诉36氪。这是隐藏在商业中的经济规律。经济学中有一个术语“自然垄断”。如果一个企业的边际成本随着服务市场的扩大而降低，并且低于其他竞争者，那么它就可以形成自然垄断。这本身就是一种“规模经济”。互联网行业具有这样的特点。当开发产品服务更多的用户时，边际成本是递减的，当用户达到一定数量时，边际成本甚至接近于零。另外，在互联网领域还有一个“网络效应”，就是说一个产品对用户的价值取决于这个网络其他用户的数量。尤其是在交流和社交方面，网络效应更加明显。也会让大的做大，趋向于单一大的垄断状态。现实中，当两、三家企业能够比对手更接近“规模效应”时，它们就会逃之夭夭。比如之前的百团大战，美团和大众点评就可以从中脱颖而出。而***，当这几家公司竞争的时候，实力均衡的就会成为寡头，实力不均衡的就会吃掉小的，实现一家独大。而在更长的时间里，平衡状态终将被打破。所谓天下大势，分久必合，分久必分。在视频领域，优酷与土豆合并后，用户规模稳步成为行业龙头。内容方面，烧钱买版权和自制内容都在尝试差异化。用户关注内容。没有哪个土豪能够获得所有好内容的版权，买下整个市场的视频网站也不多。内容完全同质化，竞争激烈。在打车应用领域，滴滴与快的的合并占据了行业的绝大部分份额，避免了两者之间的烧钱竞争。双方都是提供标准化、无差异化服务的网约车平台，在竞争激烈的时候用补贴吸引用户。互联网的发展大多是用投资者的钱先占领市场份额，同时逐渐摸索出盈利模式。补贴全部出自投资人的钱，获取的用户多为对价格敏感的用户。谁便宜就用谁，不便宜就没人用，所以不能在各自的平台上结算。不可能以系统的方式进行投资，将补贴烧到最后。双方的投资者都会考虑失败的风险，以及是否会有后一轮的投资者接手。而且，除了这两家，还有获得百度投资的优步中国。两败俱伤，优步中国可以“打鹬蚌相争，渔翁得利”。在58和赶集网合并之前，两者的实力不相上下，但58已经排在第一位。两者的广告大战非常激烈，数亿的广告费也被烧掉。如此竞争下去，姚劲波认为，双方都将失去本地生活服务领域的那些新机遇，只会陷入既有业务厮杀的泥潭。失去新的机会意味着未来可能出现颠覆者，甚至打败赢家。从今年网易未来科技峰会上，赶集网投资人许昕最近的发言就可以看出风险投资的心态：“资本可能没有耐心。如果你一直亏钱，我再给你10亿美元。那你又来要钱，什么时候是第一次？如果我给你钱，你能赚钱吗？价格这么贵，投资你的投资者非常有限，所以你有现金流，你不用恐慌。如果没有现金流，资本的耐心是一方面，他会匹配你。如果你拿不到钱，你就会死。两家公司再这样打下去，我们就死定了。获胜的风险高还是我们会死？如果风险大，两人就坐下来谈，放下心上人，谈价钱。只要他们坐下来，就有商量的机会。另外还要看有没有差异化，创始人愿不愿意做，如果创始人热爱这个事业的人一定要做，一直做下去就好了。当然，前提是要有差异化。”美团点评与大众点评的合并，出于资本原因、市场竞争、创业精神，还有降低成本、把握O2O新机遇等考虑。在各自的领域，强者融合，趋于一家独大。然而宿命是，即使他们力争成为垂直领域的王者，他们依然要面对更大的巨头BAT。BAT是绕不过去的，因为这些大公司出于恐惧和贪婪，总是有进入新领域的冲动，要么投资布局，要么自己动手。团购大战已成定局，美团与大众点评合并将占据80%左右的市场份额。在外卖方面，美团、大众点评投资的饿了么、百度外卖、百度旗下的百度糯米竞争激烈。在电影票方面，猫眼在BAT面临着微信和淘宝电影的竞争，大众点评在酒店旅游方面也有淘宝Quah、去哪等竞争对手。这些接受了BAT投资的公司，最终都会在BAT大山下划定自己的界限。***，58与赶集网的结合，美团与大众点评的结合，坚持到家与大众点评不同的思路，能否成为O2O的“大家庭”，我们拭目以待，同样，在前面BAT、O2O玩家能否独立成为BAT的三极之一，未来几年值得关注。开放、投资、融合刚进入移动互联网时代，巨头们普遍表现出焦虑。在将PC产品向移动端转化，并成立项目组开发移动互联网新产品后，BAT巨头们发现有很多事情是他们无法处理的。阿里、腾讯、百度等手握大量现金投资创业公司，占领移动时代分散的流量入口。过去，被广泛指责“无所不用其极”的腾讯，开启了开放战略，在移动互联网、内容、游戏、安全、社交、电子商务等诸多领域投入巨资。在业务线之外，它利用另一条资本推动腾讯构建生态。一系列比较大的变化是腾讯入股搜狗，将搜索业务并入搜狗。入股京东，将易迅电商业务并入京东。腾讯还抓住机会入股微信新产品大众点评20%的股份。这意味着开放思维的升级。在重点业务布局上，自己做不好，可以投资外部团队。不仅如此，你还可以像壁虎一样把尾巴剪掉，不留任何机会。业务并入对方的身体。为了未来更大的发展。这样的开合案例，也会影响到各领域创业者对行业竞争与合作的看法，并给予他们启发。在投资了搜狗和京东之后，这些理念和经验总结也将输出到腾讯投资的58、大众点评、滴滴打车。而在腾讯投资大众点评三个月后，大众点评也以生态理念投资了饿了么的D轮，从而开辟了团购之外与美团竞争的第二条战线。在心态上，腾讯的先例起到了示范作用，让后面的人对合并有了更理性的看法。一个有趣的结果是，对于这些创始人来说，两大巨头的入局不仅可以为战略合作提供资源，还可以平衡两大巨头之间的关系。合并后，滴滴和快的分别入股腾讯和阿里，美团和大众点评入股阿里和腾讯，而58和赶集只投资了腾讯，但在58家公司中，58引入了阿里的投资。未来的互联网竞争，将不再是简单的区分，而是竞争与合作并存，相互融合。你中有我，我中有你。BAT希望在自己做不到的业务上拥有影响力和控制力，而垂直领域的独角兽企业则希望借助BAT的力量，把握平衡，保持自主进步，完成自己的目标和愿景，实现更大的发展。在整个格局中，各个家族之间的关系会更加紧密稳定，同时也会更加微妙。资本的力量没有外部推动，两家实力相近的企业很难走到一起。资本的力量和市场竞争的现状起到了外界的助推作用。资本追求利润，最终通过退出获得回报。投资者的心态与企业家的心态不同。资本市场火热的时候，投资人投入1000万，他会认为后面5000万进来。但是当资本市场降温的时候，如果一个投资人需要花1000万，但是不确定有没有下一轮，他可能就不投了。未来对资本市场整体环境的预期，会让投资者非常现实。我上面说的还是创投早期，在D轮左右的阶段，私募基金进来的时候，要考虑后面有没有接班人。承受能力与资本市场的整体环境有关，如二级市场环境；与公司业务发展状况、收入规模、盈利能力等基本面相关；与公司上一轮的估值有关。创始团队是否控股并拥有绝对表决权，也决定了公司是否接受投资并购。由于种种因素，企业自身在资本和市场力量面前不得不妥协或权衡。当资本市场整体环境不好时，就会向前传导。创投前期，天使到A轮融资失败的案例大量增加，而后期融资渠道和上市渠道收窄，兼并也频频发生。经纬创投CEO张颖总结道，接下来的创投“天使还是很乱，A轮比以前难，B轮很慢，C轮也变难了”。说起美团和大众点评的合并。一方面，美元资本市场不利于中国互联网企业上市。大众点评也曾考虑过拆除VIE架构回归中国，但因为难度太大而放弃。大众点评在今年上半年完成了新一轮融资，美团融资未果的传闻不绝于耳。资本市场冷，钱难拿，集体融资会比个人融资更有前景。对于中国企业的上市，美团点评和大众点评好比美国的Groupon和Yelp，两者的市值都有限。中国O2O走在美国前面，有些故事还没有被美国资本市场看懂，估值会打折扣。合并后的公司价值将在15-170亿美元，新投资人是否有投资回报，当初看好O2O的时候是否提价足够高，这些都将对其产生一定的影响。滴滴和快的，58和赶集，投资人大概也是这么想的。烧钱的目的是为了获得能够带来利润的用户，投入最终是要有回报的。每个人的股份创始人自己说了算，经济周期也会影响。接受现实，继续努力。创业***，我想提一下创业。这在所有与业务相关的事情中尤其明显，例如这些公司的发展和合并。中国企业家杂志关于“D轮”的文章也有介绍。其中，王兴用一页纸的PPT讲述了创业的细节，让我印象深刻。王兴对创业的描述是：“知道自己的目标是什么，想想怎么去实现，不管你现在有什么，哪怕手头什么都没有。”年会演讲链接出来了。从王兴的定义中可以看出，完成事情、达到目标是根本，但与现在的控制相比，没有必要去追求。资源可以通过合作而不是控制来整合。例如，合并是一种选择。秉持着这种创业精神，把控、赚钱等等都排在“把事情做好”之后。这种精神在程维、姚劲波、杨昊勇等人身上也有所体现。开放的心态、理性的思维、合作的态度促进了企业的发展。互联网企业的发展，每时每刻都可能要面对市场格局的变化、新技术的颠覆、消费者喜好的变化。从个人价值观、创业精神、内心世界，到外部竞争、资本压力，并购都不是那么容易发生和实现的。但当它真的发生时，企业家必须做好准备，接受现实，并继续前进。前方的道路仍然充满不确定性。
