近日，据外媒报道，日本软银已同意斥资1亿英镑（约合1亿美元）收购英国芯片设计公司ARM。
此消息立即在业界引起强烈反响。
那么软银为何要溢价收购ARM（目前ARM市值1亿美元）呢？如果这一举措成真，对双方意味着什么？首先我们来看看软银。
众所周知，作为日本电信运营商，传统电信业务收入约占其整体收入的70%（主要来自日本软银和美国Sprint），剩下的30%主要来自战略风险投资（包括并购）。
说到战略投资和并购，据统计，截至目前，软银集团拥有10万家子公司和10万家关联公司。
其中最广为人知的投资是2008年1亿美元控股美国第四大电信运营商Sprint（持股80%）和1万美元入股阿里巴巴。
这两笔投资之所以出名，就是最初的投入金额和最终的结果有很大的不同。
这是软银投资史上最大的一笔投资。
结果，软银负债累累。
据统计，软银目前总债务达到约1亿美元，净利息债务超过1亿美元（其中1/3是由于收购了美国移动运营商Sprint）。
并直接导致美国评级机构穆迪将其长期信用评级下调至垃圾级。
相比之下，投资阿里巴巴可能是软银投资史上最小的一笔投资，但正是这笔投资让软银变得金光闪闪。
据称，软银对阿里巴巴的股权投资使其利润增长了近一倍。
今年5月，软银仅出售了4%的阿里巴巴股份，套现就高达1亿美元，此后继续持有阿里巴巴28%的股份。
份额可见一斑。
需要注意的是，对于软银16年来首次出售阿里巴巴股份以及随后抛售日本手游厂商GungHo约1亿日元（约合6.85亿美元）和86亿美元的阿里巴巴股份，业内存在两种观点。
Supercell持有的股份。
一是偿还债务（减少债务以提高股票评级）；另一个是为收购ARM筹集资金，但无论出于什么目的，我们从中看到的是软银的过去、现在和未来，可以说投资可以成功，也可以失败。
但从目前的投资损益情况来看，软银的投资充其量是平局。
我们之所以举软银投资Sprint和阿里巴巴的例子，是为了说明随着时间的推移（阿里巴巴和Sprint的投资相隔13年左右），随着行业或行业的变化而迅速发生。
随着行业的加速发展，软银在投资方面对行业发展的前瞻性和盈利能力的判断和把握都呈现下降趋势。
然而，变量就是变量。
通过软银收购ARM，我们还是能看到它对软银现实和未来的一些价值和意义。
这里我们不妨用2018年软银斥资1亿美元收购美国电信运营商Sprint的控制权来进行简单的分析。
毕竟这两项投资金额是软银投资史上的第一和第二大金额（合并和收购）。
业界知道，当软银投资并控股Sprint时，Sprint已经有大约七年没有盈利。
软银在合并后的三年内也未能成功扭转Sprint的困境。
陷入价格战的Sprint去年用户数下降了T。
-移动端超越了排名，从第三位滑落至第四位。
今年5月，Sprint发布第四季度财报，该季度巨亏5.54亿美元，而去年同期亏损2.24亿美元，且亏损持续扩大。
究其原因，除了自身策略不当之外，与美国电信市场面临AT&T、Verizon、T-Mobile等众多竞争对手的竞争密不可分。
相比之下，今天被收购的ARM不仅在当前的移动智能终端（智能手机和平板电脑）市场上没有对手，而且还击败了可能被认为是该领域最强且唯一竞争对手的英特尔。
更重要的是ARM在市场和盈利能力方面的表现。
例如，去年ARM架构芯片出货量达到1万颗，比一年前增加了1万颗，其中大约一半来自移动设备。
为此，ARM利润大涨31%至6.08亿美元，营收逼近15亿美元，利润率高达40%，毛利率高达95.9%。
如此高的利润率不仅让行业，也让软银自己感到汗颜。
因为截至今年3月31日的季报显示，软银营收为2.34万亿日元（约合1800万美元），净利润为1亿日元（约合4.14亿美元），利润率仅为1.9%。
此时，软银收购ARM最现实的意义或者价值就是直接带动整体利润率和利润的提升（如果简单地根据软银和ARM现有的财报计算，收购ARM至少可以增加利润）软银年利润增长20%，真是立竿见影），而这与当初收购Sprint是无法比拟的，也向股东和资本市场证明，这次收购物有所值。
除了ARM在移动芯片行业无人能挑战的领先地位之外，ARM在代表未来行业趋势的网络设备和物联网芯片方面增长速度也更快。
据称，目前物联网相关芯片中有近3/4采用ARM架构。
这无疑为软银目前正在倡导和实施并受到股东和资本市场高度关注的2.0转型战略提供了强有力的背书。
众所周知，在软银的2.0转型战略中，物联网是重要组成部分或者说是其核心之一（又一个人工智能），而作为物联网基础的芯片自然是重中之重。
更重要的是，ARM已经在物联网芯片市场占据了一席之地。
我们再看看ARM。
尽管ARM凭借其创新、独特的IP授权商业模式在移动芯片市场占据主导地位，并且在物联网市场也取得了一定的斩获，但其规模（从纯营收和利润角度）在芯片行业中仍显得过于单薄。
很容易成为竞争对手并购的目标。
例如，去年苹果表示将以80亿美元收购ARM，但遭到拒绝。
当时，ARM首席执行官表示：“买家发起收购的唯一原因是消除竞争对手。
”有传言称ARM是英特尔的收购目标。
这种情况一直持续下去。
通过这次合并，可以说ARM找到了一个“志同道合”的靠山。
尽管如此，ARM明白自己不会像在移动领域那样维持在物联网领域的主导地位，因为物联网行业刚刚起步，ARM几乎与x86和MIPS处于同一起跑线。
正如Google Brillo物联网操作系统也支持ARM、Intel x86、MIPS等架构芯片一样，下游厂商也可以选择在这个行业重组。
这里值得一提的是，在移动市场受阻的英特尔自去年战略重组（引进高通等一系列空降高管、裁员等）以来，遭遇了员工的抵制和质疑，业界已经看到了英特尔将重心转向物联网市场的决心。
综上所述，我们认为软银收购ARM无论是从当前的现实还是未来的商业逻辑来看，对双方都有利。
然而，随着产业发展和竞争的不断变化，商业逻辑带来的好处也可能被残酷淘汰。
被现实所取代（软银之前收购 Sprint 就证明了这一点）。
从这个意义上来说，这次合并充满了变数。