首先，让我们了解一下为什么人们总是喜欢将比特币和黄金放在一起比较。简单地说，两者之间有很多相似之处。在供应方面，比特币和黄金的开采和开采是去中心化的，所有权是去中心化的；与传统货币不同，它们的供应不能通过法定或货币政策创造。在需求方面，比特币和黄金之间也有相似之处，这两种资产都被视为对冲通胀和保值手段。但是，这两种资产也有很大的不同。一方面，黄金是实物资产，而比特币不是；另一方面，黄金历史悠久，而比特币则是新生事物；最重要的是，黄金是不可复制的，只要发行一种类似的、名称不同的加密货币，比特币币的所有特性都可以被复制。不过，汇丰银行表示，已有多项研究分析了比特币与黄金之间的关系，指出这两种资产之间的相关性几乎为零。最近一篇名为《比特币和黄金相关性谜题》（比特币黄金相关性难题1（2021年7月））的文章审视了2011年至2021年期间黄金和比特币的演变。期间金价在1100美元/盎司至2000美元/盎司之间波动，虽然多为上涨，但未发现长期趋势。在此期间，比特币的价格从不到100美元上涨到超过50,000美元，上升趋势明显（尽管不稳定）。对于比特币和黄金截然不同的价格走势，文章给出了两种可能的解释。第一个原因，比特币和黄金之间的相似性只是表面上的说法，投资者并不真正购买。第二个原因，还有其他因素有效抑制了真正的相关性，例如“替代效应”或“追赶效应”。所谓“替代效应”，即投资者卖出黄金买入比特币，反之亦然。“追赶效应”是投资者买入比特币以追赶市场权重和黄金头寸。事实上，除了上述研究外，还有其他研究认为比特币与黄金的相关性较弱，不应将比特币作为黄金的替代投资。2019年的一篇文章《比特币是币黄金和大宗商品更好的避险投资吗》指出，虽然媒体和一些评论文章喜欢比较比特币和黄金的优缺点，但没有任何经验证据可以进行此类比较。文章作者发现，在压力时期，黄金作为投资资产的价值作用不容忽视，有充分证据表明黄金是避险股票，而比特币大多不是这样。就全球股市指数而言，比特币、黄金和大宗商品具有类似的避险属性。但是，当市场更加细分时，就不一样了。黄金已被证明是发达市场股票的避险资产。对于新兴市场，黄金和大宗商品是避险资产。作者给出了一些避险能力差异的原因，比如金融机构对比特币还是比较谨慎的。不过，关键原因似乎是比特币市场的大多数参与者都是相对年轻、缺乏经验的个人投资者。此外，文章警告投资者不要将比特币用作黄金和大宗商品的替代投资。比特币在历史、价格稳定性和可用性方面还有很长的路要走。
