中信证券近日发表报告称，中国移动是全球最大的科技公司，现金）估值最好，给予中国移动（00941.HK）“买入”评级，重点推荐，目标价89-104港元（现股价约67.3港元）。中信证券指出，作为全球领先的电信运营商，中国移动将在5G时代迎来高光时刻。5G用户拉动收入将迎来收入拐点数据显示，截至2019年底，中国移动移动用户总数为95027.7万户，4G用户75801.4万户，有线宽带用户18704.1万户。庞大的用户数量离不开网络的支持。近十年来，中国移动在国内建设移动基站超过400万个，其中4G基站达241万个。目前，中国移动正在全力打造5G网络。已在全国建设超过5.5万个5G基站，在50个城市提供5G商用服务。收入端，2019年上半年和三季度，在人口红利消退、流量红利快速释放等多重因素影响下，中国移动收入和利润持续“双降”。为了挽回颓势，在继续扩大用户规模的同时，国内三大运营商开始从几近疯狂的“互残”模式回归理性，相继取消了无限流量套餐。而在固网宽带市场经过多年“抢耕”后，“免费午餐”被取消，征收宽带初装费，以服务质量为诉求。按照5G的发展轨迹，2019年是5G元年，2020年是5G大发展年，2021年是5G爆发年。GSMA预计，2020年全球5G用户数将突破1.7亿，而中国移动2020年的“小目标”是力争发展1亿5G套餐用户。中信证券指出，在竞争趋缓、内地5G用户即将暴涨的前提下，中国移动的收入将得到明显提振，2021年将“迎来收入拐点”。5G资本支出适度增长，利润释放更有保障在频段方面，3.5GHz频段是目前全球使用最广泛的5G频段，在中国、日本、韩国和部分欧洲国家都有使用.同样，围绕2.6GHz和4.9GHz的网络部署和应用也在快速推进。2.6GHz主频段网络覆盖强，4.9GHz频段可灵活使用。不仅可以用于网络容量和覆盖的补充，也可以用于垂直行业按需满足业务需求。而中国移动同时拥有上述3个频段资源。“通过恢复4G发展，中国移动同等规模的5G网络建设与竞争对手相比，可节省40%以上的投资。”中信证券指出：“中国移动的资本支出将‘适度增长’，未来3年5G投资的复合增长率约为8%，之后资本支出将下降。”中信建投还指出，中国移动将采取更严格的成本管控措施，通过典型主体的梳理，今年公司销售费用和终端补贴费用或可减少100亿元。5G基站能耗增加也将通过技术手段成为可控因素受益于携号转网的竞争优势2019年11月27日，工信部宣布正式启动“携号转网”全国服务，官方暂未公布携号转网数据，去年11月10日至26日26个省份携号转网试运营期间统计显示，中国移动共引进36413户用户数，已导入净用户数。6248户，喜三位运营商之间的幽灵；结转率为0.003%，是三大运营商中最低的。2020年将是携号转网真正发力的开始。中信证券预计，中国移动有望成为携号转网政策的最大受益者。在资费趋同的情况下，携号转网是网络覆盖和服务质量的较量。中国移动的网络覆盖能力毋庸置疑。在权益和服务方面，中国移动年初召开媒体交流会称，2020年将依靠独家产品、权益和服务，吸引2000万用户加入GSM、3000万用户加入动感地带，一亿用户加入神州行。并通过5大权益引领5G套餐：增加网络权益、服务权益、品牌权益、会员权益和商业权益（5G播放套餐），专注于4K直播、在线音乐、VR/AR、旅游、电商和其他领域，打造优质头部权益的“强磁场”。中信证券综合分析了中国移动在收入、支出和竞争等方面的优势，近期对其做出了评级和推荐。有趣的是，摩根士丹利此前也曾发表报告，更新该行内地及香港市场的焦点股名单，包括中移动(00941)及广汽(02238)。摩根士丹利指出，受益于5G的推动，中国移动ARPU值有望提升，2019-2022年股息复合增长率有望达到5%。相关阅读：三大运营商抗疫新举措疫情：免费漫游搜索服务NTTDoCoMo成为首家退出MWC2020的大型电信运营商
