随着全球股市集体暴跌，上市公司的股东并不是唯一想知道其持股未来前景的人。风险资本家还想知道，此次暴跌是否会给私营部门股票目前炙手可热的市场降温，尤其是在硅谷。上周股价大跌导致美股表现自2011年以来表现最差的一周，周一再度抛售。创投市场太热，降温在所难免。他们完全有理由担心：根据市场研究公司CBInsights的数据，估值在10亿美元或以上的初创公司数量现已达到至少131家，高于2010年的不到12家。根据美国风险投资协会（NationalVentureCapitalAssociation）的数据，2014年风险投资总额达到500亿美元，比2010年的230亿美元翻了一番多，今年第二季度是2000年底以来的首次。超过170亿美元。所有这些都引发了一个问题，即硅谷是否到了该冷静下来的时候了。然而，那些预测创业融资市场崩溃的人可能不得不等待。对风险投资支持的公司的任何不利影响都可能比彻底的市场崩盘更复杂。相比之下，股市崩盘的影响注定会慢慢波及整个创业世界，在拥有可行业务解决方案的经营良好的公司和刚起步的初创公司之间造成鸿沟。在本世纪初的融资狂潮中投资的公司。一旦负面情绪持续袭来，范围更广、持续性的滑坡将迅速蔓延。初创企业估值整体缩水的可能性很小，原因主要与私营公司的股票定价有关。初创公司的股份由少数投资者持有，股价一般只有在公司创始人进入市场筹集资金时才会调整。相比之下，上市公司的股价每天都因公司业绩和市场情绪而波动。过去几年，每有一家民营企业融资，很多创业公司的股价都会上涨，几乎无一例外。投资者在很大程度上看好初创企业的未来，因为他们相信许多因素将使市场保持积极，包括低利率、美国经济复苏和中国不断壮大的中产阶级。更大的投资有助于初创企业成长为企业巨头，因此这场赌博似乎合乎逻辑。只有当一些创业公司需要筹集新一轮融资时，否则他们将无法生存，他们才有可能遇到挑战——投资者希望这些公司能够让他们放心，这些公司可以在没有风险投资的情况下取得成功。他们的业务增长“添砖加瓦”，才得以生存。如果一家初创公司不能让投资者放心，或者如果它烧光了前几轮筹集的所有资金并且没有达到预期，那么这家公司就有麻烦了。民营企业估值受到冲击。美国资产管理公司路博迈投资策略主管马修·鲁宾表示，在不久的将来，市场萧条逐渐蔓延至硅谷初创企业，“将影响到那些需要融资的公司”。他补充说，如果市场低迷持续数月，一些最热门的私营公司的估值将受到影响。上周，知名风险投资家比尔·格利(BillGurley)表达了对Twitter增长放缓的担忧，同时也为初创企业提供了改变命运的潜在途径。“投资者可能会重新关注商业模式的可行性和盈利途径，”他写道，“这对许多公司来说似乎是一个翻天覆地的变化。”他想知道有多少企业家会为此做好准备。在盈利能力重于业务增长的当今世界，如果创业公司不能适应这个世界，他们最终将不得不以与过去相同或更低的估值筹集资金，这就是一些人所说的“downround”.但这样做也会让初创企业面临一些重大风险：当公司估值下降时，员工股票期权通常也会贬值，从而使公司更难留住人才。如果公司进行了多轮融资，后期投资者似乎多了一把“保护伞”，可以保证一定的现金分红和投资回报。但在“贴现”融资中，这些保护会得到一些本应给予早期投资者和员工的好处的补偿。在上述企业举步维艰的同时，一些在资金运用上比较谨慎，能够为投资者指明盈利路径的初创企业，依然会吸引风险投资的目光，尤其是在风险投资公司投入的资金和主权财富。基金持有的数十亿美元资金尚未投入其中。创业公司烧钱是一种仪式自2014年以来，包括NorwestVenturePartners、FoundersFund、AndreessenHorowitz和InstitutionalVenturePartners在内的风险投资公司，各自从新成立的基金中筹集至少10亿美元的资金。新加坡国有投资公司淡马锡和其他主权基金也开始向私营科技公司注入更多资金。美国风险投资公司MenloVentures的董事总经理VenkyGanesan表示，科技创业公司的高估值和市场上廉价资本的泛滥，促使一些公司疯狂烧钱。“后期融资市场出现了寒意，”他说。这在一定程度上是因为初创公司已转向共同基金和其他公开市场投资者寻求资金。每个季度，他们都可以减少所持私营公司股份的价值，此举引发了对其他初创公司估值的质疑。“如果你看到‘估值折扣’，或者共同基金报告对私营公司的投资出现亏损，那么情况可能会很快变得更糟，”Gunesan说。“就像《权力的游戏》里的情节一样，冬天来了。”斯坦福大学实时分析与投资实验室主任KevinMak表示，技术市场泡沫将被挤出。获得融资。Mark是成立3年的电子商务初创公司Massdrop的顾问。Massdrop两周前刚刚完成了一轮4000万美元的融资。“两个月前我们开始融资，当时市场处于下行趋势，但对融资的影响并没有那么大，”马克说。“我们发现，当市场下跌20%或更多时，更多的东西被过滤掉了，但主要是经济低迷期间产生的泡沫。”如果一些私营公司受到冲击，那可能并不是一件坏事，因为最近创业市场有点像乌比冈湖效应，所有公司的估值都高于平均水平。任何风险资本家都会告诉你，绝大多数对初创企业的投资都是赔钱的交易，只有少数盈利的投资可以部分抵消亏损。因此，最好尽早识别陷入困境的公司，尤其是如果他们以10亿美元的估值加入“独角兽俱乐部”。“今天，很多企业家没有经历过1999年的危机，他们只知道过去两年发生的事情，除此之外，他们对金融市场一无所知，”柯利在接受采访时说。“这就是他们玩游戏的方式，钱一文不值，所有东西的价格都在上涨。这可能就是我们经历周期的原因。”
