雷军一锤定音，小米正式在港交所上市。
整个香港乃至内地都弥漫着“小米味”。
但李嘉诚的入股、马云、马化腾的认购、7家基石投资者的引入、数十家VC/PE的全力支持等，都无法阻止小米上市当天股价的破发。
事实上，小米此次的发行价颇有讲究。
一方面保证了原始投资者的利益，另一方面也避免了后续IPO企业上市后因定价过高而大幅下跌。
当然，经过一段时间的震荡，投资者会逐渐习惯小米30倍以上的市盈率。
毫无疑问，雷军是成功的，但小米的隐忧也显而易见。
那么投资者到底是押注承诺综合净利润率不超过5%的小米硬件，还是押注雷军呢？几乎所有散户都在等待小米股价突破，等待入场机会。
香港今年最大零售IPO小米今日在香港联交所正式挂牌上市，股票代码0.HK，发行价为每股17港元。
这是雷军第二次到港交所敲钟。
2006年，他带领金山软件在香港上市。
小米开盘后破发，股价跌至5%。
认购阶段，小米处境尴尬，仅小幅超额认购9.5倍，远低于此前市场预期。
因此，上市首日的价格破发也在各方预料之中。
雷军表示，这比预期要好，毕竟最近市场环境不好。
小米IPO起步低，这或许并不是一件坏事。
我们还是要脚踏实地把公司办好，以经营为核心。
6月21日，小米在港交所听证会后公布最新信息后开始接受认购。
香港IPO最多筹集61.1亿美元（约1亿港元）。
据悉，小米募集资金的30%左右将用于核心产品的研发，包括智能手机、智能电视、笔记本电脑、人工智能音箱和智能路由器等；约30%将用于投资扩大和加强物联网和日常消费。
产品、移动互联网服务（含人工智能）等主要产业生态链；约30%用于全球扩张，包括但不限于雇用本地团队以及投资零售合作伙伴以实现各种业务职能；大约 10% 用于营运资金和一般公司用途。
在此前的投资者会上，高通、中国移动、顺丰速运、中投中国金融、国开装备、保利、招商局集团等7家基石投资者均已签约认购小米，基本接受1亿美元的上限估值。
其中，中投融娱认购1.92亿美元，中国移动认购1亿美元，高通认购1亿美元，国开行私募认购1万美元，保利集团认购1万美元，顺丰速运集团认购认购金额为1万美元，招商局集团认购100万美元，认购总额为5.48亿美元。
此外，李嘉诚还通过其基金会斥资3万美元（约合2.34亿港元）认购小米股票。
阿里巴巴创始人马云和腾讯董事长马化腾也认购了小米股份。
雷军今天特别提到了这三个人，并表示感谢。
7月8日，小米公布配售结果，公开发行8万股，发行价格为每股17港元。
小米推出股票认购时，全球资本市场一片动荡，但小米仍完成了约10倍的超募，成为今年香港最大的零售IPO。
此前小米公布的定价区间为17港元至22港元。
媒体报道称，雷军坚持设定较低的价格，是希望在市场下跌时为散户留下足够的利润空间。
最早的投资回报率已经翻倍。
据雷军上市前夕的公开信显示，小米最早的1万美元风险投资如今已经回报了20倍。
招股书显示，小米从成立到上市前已获得多轮融资。
晨兴资本、启明创投、IDG资本等都在早期押注了小米。
融资详情如下表： 根据招股书记载的股东名单及部分投资机构持股明细如下图： 在所有投资机构中，晨兴资本无疑是小米的最大赢家首次公开募股。
晨兴资本通过其控制或管理的四家境外有限公司或境外合伙企业合计持有小米17%的股份。
据悉，为了保护小米股权不被大幅稀释，小米必须在本次发行中出售部分旧股。
因此，本次发行中，小米股份66%为新股，34%为老股。
晨兴资本是小米最早的投资机构之一，本次发行套现金额超过1亿港元。
除了晨兴资本、启明创投、IDG资本外，经纬中国、纪源资本管理合伙人佟世豪也出现在股东名单中。
据称，佟世豪是雷军在认识刘勤后结识的第二位投资人。
他表示，除了最先投资小米的晨兴资本外，启明创投、顺为资本等较早投资小米的机构都获得了数百倍的利润。
值得一提的是，曾批评雷军并下10亿赌注的董明珠，其竞争对手美的也悄悄投资了小米。
招股书显示，今年7月，美的集团通过其海外全资子公司MECCA International (BVI) Limited向小米投资2亿美元。
雷军将成为中国前五富豪之一，打造千万富翁。
除了早期投资机构赚取的巨额利润外，小米的上市也成为员工的致富神话。
2018年2月，胡润研究院发布报告显示，雷军排名较去年上升65位，升至第80位，财富达1亿美元，创历史最高位。
2016年，雷军首次进入全球富豪榜，如今他的财富已经增长了约1%。
根据小米招股书显示，雷军合计持有小米31.41%的股份。
以小米1亿美元市值计算，雷军持股价值约1亿美元。
雷军身家约1亿美元，仅次于马化腾、马云、许家印、王健林等人，足以跻身中国富豪前五。
如果未来小米市值能够突破1亿美元，雷军有望成为新首富。
除雷军持股31.41%外，林斌持股13%，如果按照小米1亿美元市值计算，林斌所持股份价值近72亿美元。
其他高管中，黎万强持有3股。
%，持股价值约为17.5亿美元；洪峰持股比例为3.%，股票市场市值超过17亿美元；刘德持股1.%，持股价值约7.5亿美元；王川持股1.%，持股价值约6.2亿美元。
另外，小米长期实行三种薪资结算方式，即可以选择2/3的薪酬+股权；也可以选择1/3的报酬+股权；或者您可以带走所有现金。
提供股权激励的门槛并不是很高。
就连客服人员，只要工作半年以上，表现良好，也会获得股票期权。
据悉，不少小米员工都选择了持股，因此坊间盛传旧职称员工将因股权激励而身价千万，旧职称员工或将成为亿万富翁。
小米的铁三角 在小米的公开信中，雷军指出：“小米不是一家纯粹的硬件公司，而是一家创新驱动的互联网公司。
虽然硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。
。
我们将精心设计、高性能、高品质的产品定价紧贴硬件成本，通过高效的线上线下新零售渠道，无论是自有还是直供，直接交付给用户，然后持续为用户提供丰富的产品体验。
互联网服务。
“从硬件来看。
小米招股书显示，2018年小米手机销量达1万台，同比大幅增长64.9%，排名全球第四；小米2018年海外市场营收突破亿元，小米已进入全球74个国家和地区，跻身智能手机销量前五的国家和地区，与小米一起投资或孵化了90多家专注于智能硬件和消费产品开发的公司。
构建了手机外设、智能硬件、消费产品三级产品矩阵，是小米的生态链业务。
今年2月，小米生态链最重要的公司之一华米科技成功上市。
美国，进一步验证了小米生态链模式成功的可能性。
小米打造了全球最大的消费者物联网平台，连接超过1亿台智能设备（不包括手机和笔记本电脑）。
按每年连接数计算，小米在消费物联网硬件的全球市场份额为1.7%，其次是苹果（0.9%）、亚马逊（0.9%）、三星（0.7%）和谷歌（0.6%）。
新零售 高效的线上线下新零售体系是小米增长战略的核心组成部分。
据艾瑞咨询统计，按年度交易总额计算，公司旗下网上直销平台小米商城已成为中国第三大3C及家电网上零售直销平台。
线下零售网络方面，截至今年3月底，小米中国零售店（自营、专营、授权）数量达到20%。
值得一提的是，小米之家的“平方米销售额27万元/年，官方自营，线上线下同价”堪称杀手级商业业态。
据悉，其售价为每平方米40万元，仅次于苹果，远高于同行。
互联网服务 小米的互联网服务增长迅速。
上年、上年、上年，小米互联网服务收入分别为32.4亿元、65.4亿元、98.9亿元，年复合增长率达74.7%。
连年，小米互联网服务毛利润分别为20.8亿元、42.1亿元、59.6亿元，年复合增长率高达69.3%。
截至今年3月，用户平均每天使用小米手机的时间约为4.5小时，MIUI月活跃用户已突破1.9亿，用户规模、活跃度、使用时长等指标已达到世界一流互联网水平公司。
拥有庞大且高度活跃的全球用户群，是互联网服务成为小米重要利润来源的先决条件。
小米的模式初步被认可。
但招股书显示，小米硬件业务营收占比超过90%，而互联网服务营收为94.96亿元，仅占总营收的8.6%。
对于小米是硬件公司还是互联网公司，雷军表示，他并不纠结小米是硬件公司还是互联网公司。
小米有一个独特的特点，那就是小米既能做硬件，又能拥有深厚的互联网基因，而且还是一家电子公司，这在全世界都是罕见的。
小米是一家综合性商业企业。
小米是全球互联网公司中唯一一家综合性、综合性的新物种公司，其中包括腾讯、阿里巴巴、Facebook等大公司。
在此前6月21日的IPO路演中，雷军表示，小米的估值应该是腾讯×苹果。
众所周知，相比于硬件公司，互联网公司的市盈率会高很多。
苹果的市盈率仅为16.1倍。
中国互联网公司中，百度市盈率为22倍，网易市盈率为27倍，腾讯市盈率为43倍，阿里巴巴市盈率为47倍，微博市盈率为49倍。
尽管小米发行价采用17港元下限，但其市盈率仍为39.6倍，仍是苹果的两倍多。
这也表明市场已经接受了雷军对小米互联网模式和新经济估值的态度。
结论 小米IPO低迷的主要原因是资本市场的大环境不太好。
恰逢国内去杠杆的金融环境，市场资金紧张，血液供应不足，导致股市动荡。
此外，全球经济形势也十分动荡。
香港市场继续下跌。
香港恒生指数近期持续下跌。
市场整体估值水平有所下降。
只能说小米还没有赶上好时光。
吴晓波还表示，“我认购了20万美元的小米股票，虽然我看不到小米值多少钱，但我赌的是雷军的未来。