作者：龚锦辉 昨天，成立11年的齐家网成功登陆港交所港交所并成为“互联网家装第一股”，主要得益于其在家装行业的深入布局。
当然，上市只是开始，齐家网将踏上新的征程。
对于频繁跑路、破产的互联网家装行业来说，齐家网的上市无疑是一个巨大的利好。
能够提振行业信心，代表着互联网家装经历资本寒冬后的春天。
上市后，关注暂时的股价波动意义不大。
相反，我们应该关注齐家网对家装行业的深度重构和自身核心竞争力的强化。
比齐家网早几天敲响港交所锣的小米掌门人雷军表示，诚实的人不会有霉运。
这句话也适用于齐家网创始人邓华进。
齐家网的发行价定为4.85港元非常厚道，因为他坚信价格越低，未来投资者的回报空间就越大。
一家只想为投资者创造长期价值的公司不会运气不好。
齐家网为何成为第一家互联网家装公司？ 2016年，互联网家装概念受到资本疯狂追捧，爱空家、简木家、有住网等一大批互联网家装公司涌现，热闹非凡。
然而仅仅一年后，风险投资对家装领域的关注正在悄然转向。
一些投资者已将目光转向垂直型企业。
融资公司数量和融资总额有所下降。
获得B轮和C轮融资的互联网公司均出现下滑。
家装公司很少。
资本寒冬的到来，加速了互联网家装行业的整合和洗牌。
许多互联网家装品牌已经消失。
但换个角度看，也让真正踏实、有竞争力的企业出现了。
熬过资本寒冬的齐家网就是其中之一。
一是被资本市场认可为“互联网家装第一股”，理所应当。
我总结主要有三个原因：一是行业强，我业绩突出。
齐家网所在的互联网家装赛道前景广阔，行业潜力巨大。
根据弗若斯特沙利文报告，随着互联网渗透率的加速，在线室内设计及施工服务行业的市场规模增速将大幅提升，复合年增长率达28.3%。
然而，互联网家装行业的爆发式增长机会还远未结束。
Frost & Sullivan预计，2020年，互联网家装行业复合增长率将提升至58.4%，2018年在线室内设计与施工服务行业总交易额（GMV）预计将达到1.3万亿。
行业蛋糕将不断做大。
这是所有玩家都乐见的局面，齐家网也能从市场的繁荣中获利。
当然，踏入互联网家装潮流还不足以让齐家网赢得第一股的荣誉。
它仍然需要通过令人印象深刻的表现来证明自己。
Frost & Sullivan的报告显示，中国在线室内设计与建筑行业的竞争非常激烈，每年都有超过10家玩家参与竞争。
行业前五名占据了62.1%的市场份额。
齐家网以25.7%的市场份额领先。
其品牌知名度排名第一，已成为用户在线寻求室内设计与施工服务的首选平台。
出色的业绩是齐家网成功进军香港资本市场的通行证。
二是拥有最大的交通入口。
在互联网家装兴起的初期，企业通过互联网在前端获取客户更加便捷。
但随着同质化竞争加剧、电商流量价格持续上涨，互联网家装的获客优势逐渐减弱，各大厂商不得不投入巨额广告费用。
为了获取流量和用户，齐家网拥有最大的流量入口，拥有其他玩家无法比拟的流量优势。
2017年，该平台月独立访客数分别为1万、1万、1万，今年4月飙升至1万。
齐家网打造流量优势的秘诀主要有三个：一是依托百度。
其次，股东百度通过自身的流量供给和技术支持，为齐家网提供全流程支持，为齐家网打造流量池做出了巨大贡献；其次，打造内容生态，齐家网积累了大量的用户数据和优质家装内容，包括10000多篇文章和帖子、10000张照片和190000个家装实例。
不仅为用户提供优质的价值和决策参考，还有助于吸引更多人。
多个用户使用该服务；三是口碑效应。
齐家网建立了庞大的用户基础和优质的服务商，C端和B端沟通顺畅。
通过优质的服务积累了用户口碑，从而吸引更多用户涌入，形成良性循环。
三是高举科技旗帜。
技术对于互联网家装具有重要意义。
不仅可以规范和简化室内设计和施工流程，提高整体服务质量，而且可以在选择服务提供商、设计、融资和支付、施工和交付等各个环节改善用户体验。
为此，齐家网投入了大量资源进行技术研发。
从招股书来看，近三年科技投资占比最大。
对技术的重视显而易见，成为不可或缺的亮点。
利用VR，设计师可以快速创建三维实景设计方案，供用户在智能手机上浏览和分享； ERP系统可以让装修公司将项目分解为多个时间节点，并将一个时间节点简化到下一个时间节点。
时间和可交付成果，以更好地管理整个施工过程。
不难看出，技术的不断研发将增强齐家网的核心竞争力，为用户和服务商提供更好的服务。
齐家网的上市，搅动了互联网家装行业的格局。
齐家网的成功上市，不仅是齐家网团队和投资者的胜利，也预示着互联网家装行业将加速洗牌。
补充弹药后，越战越勇，领先优势进一步扩大。
另一方面，中小玩家的生存空间被压缩。
事实上，互联网家装只会流行3、4年。
早期，它以其超短的建设周期、集成的产品和优化的系统吸引了用户，着实让人印象深刻。
然而，装饰行业的本质是缓慢、过程漫长、复杂。
一个企业想要快速做大做强并不容易。
项目质量、流程管理、加盟连锁规范、完善服务、售后保障……每一个环节的疏忽都会导致严重的后果。
可能会导致生意失败。
当“互联网”给家装行业带来的光环不再像以前那么耀眼，面对家装行业需要内功才能落实的特点，互联网家装开始问题频出、洗牌其次，破产案的兴起与企业的整合和交付能力、建设能力不足密切相关。
于是，越来越多的玩家认识到互联网只是一个工具和渠道，而不是其根本特征。
整合优质供应链的能力是生存的关键。
也就是说，如今互联网家装最大的问题不是流量问题，而是落地服务和供应链问题。
对于家装行业来说，设计、选材、施工、交付被视为一站式服务的特点。
良好的服务至关重要。
只有在设计、选材、施工三大环节取得实质性突破，才能赢得市场。
这也是互联网家装企业提升家装效率的三个固定维度。
因此，我认为互联网家装下半场的分水岭在于供应链。
未来几年将是供应链决定性的一年，加强供应链整合已成为当务之急。
作为行业龙头，齐家网还远不能高枕无忧。
必须紧跟消费变化和升级，注重产品布局的更深层次优化和计算，才能在新一轮洗牌中生存下来。
当然，齐家网也意识到互联网家装存在供给侧效率低、工艺水平低、链条长等问题。
上市前夕，邓华进在内部信中提到，未来齐家网将在供应链整合、产品和技术改进等方面投入更多资金和精力，进一步提升体验和效率。
我预计齐家网将通过对用户服务的重视以及对投放效率和效果的严格要求，证明其扎实的服务能力，也将拉大与第二梯队的差距。
齐家网用亏损换取未来，最终将实现盈利。
有人形容齐家网的上市是“流血上市”，因为其财务报表并不好看。
数据显示，齐家网全年持续经营经营亏损分别为1.63亿元、1.52亿元、9000元，现金流分别为-2万元、-1.01亿元、-1.19亿元。
在我看来，损失并不完全是坏事。
齐家网连续三年亏损并不是因为营收失败，而是因为其投入巨资打造面向未来的竞争力，这体现了邓华进的战略远见。
展望未来，齐家网不会继续亏损。
盈利是必然趋势，一旦盈利，就能实现大规模盈利。
一方面，齐家网主要包括线上平台、自营室内设计及施工两大业务，营收比例接近4:6。
在自营和特许经营双轮盈利模式的推动下，成效显着。
2017年，齐家网营收复合增长率达84%，从1.41亿元增至4.79亿元，毛利润从8800万元增至2.4亿元，复合增长率达65.4%。
从业务增速和毛利来看，齐家网业务正在高速发展。
其中，齐家网在线平台业务毛利率最高，高达89.4%，远高于毛利率仅为24.7%的自营室内设计及施工业务。
因此，邓华进去年透露，公司策略发生了变化，开始收缩自营业务，扩大平台部分。
上市融资的用途也从侧面印证了他的说法，60%用于开发线上平台，10%用于自营室内设计及施工业务。
可以预见，随着齐家网向线上平台业务倾斜，其毛利润将再创新高。
随着亏损逐渐收窄，盈利指日可待。
因此，今年前四个月，线上平台业务同比增长超过%，帮助齐家网摆脱了亏损。
另一方面，互联网家装正在兴起。
齐家网正在快速抢占市场，扩大市场份额是正确的选择。
亏损是不可避免的，外界不应妖魔化短期亏损。
换个角度看，齐家网的发展轨迹与京东有相似之处。
为了尽快缩小与竞争对手的差距，后者以N年亏损为代价，斥巨资打造自建物流的差异化优势。
2年前就实现了爆发式增长。
利润。
互联网家装行业也是如此。
在行业格局尚未形成之前，齐家网就投入巨资抢占市场。
结构稳定后，捕获了大量用户、市场占有率较高的齐家网将能够对接更多的变现模式，探索潜力不断积累，利润自然就来了。
结论家装行业是一个价值数十亿的市场，互联网家装的未来是光明的。
在装饰、建材、家居等垂直领域筑起坚实的护城河后，进军资本市场的齐家网未来将为互联网家装市场带来新的变化。
，具有广阔的成长空间。