又一个纹身？一个有趣的细节是，分手费的具体细节暂时没有公布。外界目前无法得知，如果因反垄断审批而放弃交易，英伟达将向软银支付多少违约金。顺便说一句，黄仁勋左上臂有一个NvidiaLogo纹身，这是他在庆祝Nvidia股价突破100美元时纹的。如果成功收购Arm，实现AI大战略，推动股价突破1000美元，说不定黄老板又要在右臂上庆祝了。但他需要得到中国商务部的批准。2016年软银斥资320亿美元收购Arm时，英伟达的市值还在400亿美元左右，股价还在50美元左右。两家公司还是一个档次，黄仁勋一身皮衣到处现身。四年过去了，Arm还是那个Arm，黄仁勋还是那个标志性的皮夹克，但Nvidia已经今非昔比了。新浪科技郑钧发自美国硅谷凭借GPU在游戏、人工智能、数据中心和自动驾驶等多个领域的市场前景，英伟达股价在过去四年涨了十倍，目前已超过美国500美元，市值近3200亿美元，成为美国市值最高的芯片公司。资本市场看重的是未来的增长前景，而不是当前的业绩。今年二季度，英伟达营收38.7亿美元，同比增长50%；英特尔同期营收197.3亿美元，同比增长23%；高通营收49亿美元，受疫情影响大幅下滑。不过，英伟达的市值在3000亿美元的水平，而英特尔和高通两大传统芯片巨头的市值仅在2000亿美元和1200亿美元的量级。英伟达的市盈率高达95倍，而英特尔只有9倍。软银收购Arm失血，斥资400亿美元收购Arm。对于现在的黄老板来说，真的不算什么。根据英伟达、软银和Arm达成的收购协议，英伟达计划以价值215亿美元的股票和120亿美元的现金收购Arm超过92%的股权。此外，如果Arm达到设定的性能目标，Nvidia将支付高达50亿美元。并且为了留住人才，英伟达还将向Arm员工支付15亿美元。软银目前持有Arm75%的股份，软银的愿景基金持有剩余的25%。Arm在软银手下的这四年里变化不大，依然扮演着移动芯片领域技术专利提供者的角色。他们的行业定位也决定了Arm无法做出重大改变。Arm需要一视同仁地为众多芯片公司提供技术设计，就像瑞士这个技术领域的永久中立国一样。如果成为某个超级大国的附庸，优先考虑某些巨头的利益，干扰移动领域的市场竞争，那么Arm迟早会失去目前的行业影响力。Arm的表现确实不好。总部位于英国的Arm自身不生产芯片，不参与移动行业芯片与终端的竞争。它只为移动芯片公司提供架构设计。Arm的收入包括两部分：初始授权费和芯片专利费。在被软银收购后的四年里，由于移动行业逐渐饱和，Arm的营收并没有大幅增长，年营收从未超过20亿美元。因为疫情导致智能手机行业出货量下降，今年Arm的业绩可能下滑。或许随着苹果和高通陆续推出基于Arm的PC芯片，Arm的性能仍有提升空间，但难以快速进步。这或许也是软银要出售Arm的原因。由于一系列投资失败，软银需要调整投资组合。孙正义收购Arm时，称这是他人生中最重要的收购交易。但从投资回报的角度来看，投资Arm对孙正义来说又是一桩血腥的生意。软银持有Arm四年，只增值了80亿美元。但为了筹集资金收购Arm，孙正义不惜减持阿里巴巴股票套现100亿美元。当时阿里的股价还在80美元左右，现在已经超过了270美元。此外，孙正义还将游戏公司Supercell出售给腾讯，筹资86亿美元。造一艘AI超级巨轮，对于软银来说，Arm只是鸡肋的投资资产，升值空间不大。但对于黄仁勋的英伟达来说，Arm的战略价值远不止400亿美元。Arm的重要性不能用性能来衡量。目前全球90%以上的智能手机芯片采用Arm架构。无论是苹果还是高通，还是三星、华为、联发科，暂时都离不开Arm。英伟达完成了对Arm的收购，也掌握了全球智能手机芯片的基础。拿到Arm之后Nvidia想做什么？黄仁勋在收购公开信中明确表示，Arm目前的开放授权模式不会改变，将保持全球客户的中立性。Arm仍将是英伟达的子公司，其总部仍将留在英国剑桥。但他计划将Nvidia的技术应用到Arm生态系统中，并在英国设立AI研发中心。虽然目前智能手机行业的很多软硬件巨头已经在发力AI功能，苹果、高通、华为等厂商都推出了强调AI运算性能的处理器，但如果英伟达将其AI技术渗透到Arm芯片设计中，就相当于到从底层架构彻底改变当前AI产业布局，扭转Tegra在智能手机行业失败的尴尬。即使英伟达的Arm继续出售技术专利，未来英伟达的AI技术也可以覆盖整个智能手机行业。Nvidia曾经有智能手机处理器业务，外界可能还有Nvidia版的小米3，但由于无法解决技术问题，得不到市场认可，最终被迫放弃。现在Tegra芯片仍在任天堂的Switch游戏机上使用。显然，收购Arm的背后是英伟达在移动领域再次扩张的野心。他们希望将自己的AI技术与Arm芯片设计相结合，为移动计算领域带来影响。英特尔是英伟达直接收购Arm的真正目的，是将其AI战略推向一个新的高度，尤其是为了开拓云计算的广阔市场。按照黄仁勋的规划，未来Arm的芯片设计将贯穿AI技术，这不仅会直接影响智能手机行业，还会影响数据中心市场。也许这笔交易最直接的影响就是英特尔。数据中心目前是英伟达最大的业务，其收入已经超过了游戏业务。与已经饱和的智能手机行业相比，具有巨大增长潜力的云计算市场或许是英伟达更看重的领域。黄仁勋也毫不掩饰自己在这一领域的野心。“数据中心和云计算市场对Arm处理器充满期待。功耗将直接影响计算性能、计算吞吐量和配置服务成本。”虽然目前数据中心市场仍以Intelx86架构为主，但低功耗越来越成为数据中心的关键因素，不少厂商已经基于Arm架构冲击这一领域。这里有一个有趣的八卦。英特尔前总裁蕾妮·詹姆斯离职后创立了芯片初创公司Armpere。他们的业务是基于Arm架构打造服务器芯片，也获得了Arm的投资。詹蕊妮曾是英特尔传奇人物安迪·格鲁夫（AndyGrove）的助手，也曾是英特尔CEO的候选人，但在科再奇因丑闻辞职之前她就离职了。近两年，亚马逊、高通、华为都在该领域推出了各自基于Arm的产品，谷歌也推出了自己的TPU处理器。并且随着机器学习技术的成熟，未来云计算所需的数据中心处理器也逐渐从以前的多核CPU转向并行处理和不同类型处理器的共存，其中就包括以英伟达为核心的GPU。如果英伟达未来依靠Arm+AI+GPU实现在服务器处理器领域的突破，仅这一市场带来的价值就远超400亿美元。反垄断审批是关键。然而，在实现其AI贯穿Arm的战略愿景之前，黄仁勋还需要面临一个更为艰难的挑战：反垄断审批。“想”收购Arm的巨头远不止英伟达，但苹果、英特尔、高通等巨头很清楚，他们“不能”收购Arm，因为他们的业务与Arm直接重叠，不可能通过反垄断审批。.英伟达之所以最终出手，也是因为他们目前几乎没有智能手机、平板电脑和电视处理器业务。尽管黄仁勋一再强调，短期内无意改变Arm技术授权的行业定位，但这并不能缓解业界对这笔交易的担忧。苹果、英特尔、高通、华为、三星、联发科和展讯都将密切关注这笔交易。在未来汽车、人工智能和数据中心等业务领域，更是英伟达的直接竞争对手。这些公司可能会促使美国和中国监管机构审查英伟达的交易。国家战略对于英伟达来说也是无法回避的。英伟达收购Arm后，Arm成为美国公司的子公司。不仅中国监管机构会考虑这个因素，就连欧洲监管机构也会仔细考虑。Arm联合创始人HermannHauser公开称这笔交易是“一场将摧毁其商业模式的灾难”。Hauser表示，“Arm是最后一家被出售给美国人的全球相关欧洲科技公司。这项交易在一夜之间宣布，将破坏ARM作为‘半导体行业的瑞士’的商业模式，而Nvidia则是与ARM客户的竞争关系”黄仁勋昨日向中国媒体表态，看好中国获批的前景。“中国监管机构将欢迎这笔交易，因为英伟达将为市场带来更多解决方案，这将有利于中国客户和市场。”他乐观的说法不代表什么。比较乐观，结果是黯然放弃。高通放弃的影子又出现了。2016年10月至2018年7月，经过20个月的漫长等待，高通终于宣布放弃以380亿美元收购荷兰恩智浦半导体（NXP）。高通为此向恩智浦支付了高达20亿美元的分手费。收购没有完成的原因很简单。在全球九大市场监管机构（美国、欧盟、韩国、日本、俄罗斯等）中，只有中国没有批准这笔交易。这两笔交易有许多相似之处。高通收购恩智浦时，其在汽车芯片领域的业务并不多，两家公司的业务也没有重叠。高通芯片专注于移动计算和通信，而恩智浦芯片专注于智能汽车、物联网、移动支付和安全。高通收购恩智浦之后，相当于横跨了很多计算行业。尽管高通承诺在未来八年内继续授权恩智浦技术，授权标准不变，但还是没有等到中国监管部门的绿灯。为什么中国迟迟不批准高通收购恩智浦？该交易对中国行业竞争的潜在不利影响当然是一个考虑因素，但国家战略是另一个关键因素。2017年至2018年，在中美贸易谈判和关税对抗的政治环境下，美国再次对中兴通讯实施出口禁令，直到中国政府介入，中兴通讯第二次罚款14亿美元后才解除禁令.不过，2018年，美国并未动用华为王牌“实体清单”。只是禁止美国小型运营商采购华为和中兴产品，对华为打击不大。美国从2019年开始正式封禁华为，禁止华为使用美国公司的零部件和技术；并在今年实施第二波禁令，切断华为与台积电、联发科、三星等非美国企业的合作采购。Arm还必须遵守美国的禁令。而且现在的环境明显比2018年还要糟糕。英伟达收购Arm后，意味着中国智能手机行业的专利基础掌握在了美国公司手中。只是承诺继续开放授权，没有实际意义。英伟达是一家美国公司，必须遵守美国政府的各种命令。考虑到今年的一系列事态发展，如果中国监管部门同意收购Arm，英伟达显然要比高通做出更大的努力和让步。至少目前来看，交易获批的前景不容乐观。Nvidia预计批准过程将长达18个月。
