深度解析2020年中国数字货币上下游产业链及投资机会核心货币运行机制改革酝酿！数字货币包括普通加密数字货币和央行数字货币。加密数字货币是一种交易媒介，它使用密码学来确保交易安全并控制交易单元的创建。可用于兑换法定货币，购买某些商品、服务，或作为投资。比特币是一种典型的加密电子货币。其主要特点有：交易成本低、交易速度快、匿名性高、货币数量固定等。数字货币与电子货币、虚拟货币有显着区别。▲资料来源：中商产业研究院整理我国最早自2014年以来以保护货币主权和法定货币地位、降低纸币和硬币发行流通成本、提高支付效率、提高央行对货币的控制力等为由供应和流通。开始探索数字货币领域。近年来，中国人民银行成立了数字货币研究所，在法定数字货币领域的研发不断取得新成果。目前，中国人民银行已启动数字货币业务应用场景测试，支付宝、美团、滴滴、哔哩哔哩、字节跳动等公司均已与我国央行数字货币项目银行展开合作。8月3日，央行召开2020年下半年工作视频会议，会议特别指出，要积极稳妥推进法定数字货币研发工作。从数字货币产业链上游环节看，发行包括芯片和基础技术产业、银行IT产业，包括数字加密和网络安全、银行核心系统、银行IT系统。中游是交付环节，主要包括数字货币钱包。下游是流通环节，主要包括支付终端行业，包括ATM和智能POS机领域。数字货币的主要应用场景是大额支付终端和现金数字化。▲来源：中商产业研究院整理的上游数字货币，本质是经过一定规则加密的字符串。加密技术主要由认证系统和密码系统组成。由于数字货币的合法性和匿名性，数字货币的安全性和保密性非常重要。安全加密加密技术使数字货币的使用成为可能。每笔货币交易（银行之间或用户与银行之间）都需要解密和加密指令。可以说，加密技术贯穿于数字货币交易的全过程，是数字货币建设的关键。关键基础设施。同时，数字货币“双离线支付”的重要特征依赖于加密技术。因此，货币加密是数字货币的基础。安全加密领域的主要厂商主要有DigitalAuthentication、歌尔软件、Westone。▲来源：中商产业研究院整理网络安全。网络安全是数字货币的保驾护航。网络安全又可称为网络空间安全，主要指设备安全、数据安全、行为安全和内容安全。网络安全行业主要提供保障网络可靠性和安全性的产品和服务。传统的产品形态主要包括防火墙和杀毒产品。1、我国网络安全事件频发。随着互联网普及程度的加深，伴随互联网兴起的木马产业也形成了多条地下产业链，对网络安全构成重大威胁。2015年以来，我国网络安全事件频发。数据显示，截至2019年12月，国家信息安全漏洞共享平台共收到网络安全事件报告10.78万件，较2018年底增长1.0%。▲数据来源：国家互联网应急中心、中商产业研究院二、支持网络安全产业发展的政策安全产业的发展创造了良好的政策环境。我国网络安全工作上升到国家战略高度，有力推动了网络安全产业全面快速发展。▲资料来源：中商产业研究院整理3、网络安全市场规模不断扩大。我国网络安全政策法规不断完善，网络安全市场逐步走向规范。随着数字经济的发展和物联网的逐步推进，我国信息安全市场规模将持续增长。2019年，中国信息安全市场规模超过600亿元。预计2020年中国信息安全市场规模将超过750亿元。▲数据来源：中商产业研究院四、网络安全产业发展前景广阔（一）安全需求增加，新技术、新产品的不断推出，促进了行业的快速发展。随着我国整体信息化水平的不断提高，经济社会对信息化的依赖度越来越高，身份盗用、交易欺诈、资源滥用、网络钓鱼等安全事件也频频发生。社会对网络安全的需求与日俱增，政府部门和重点行业不断加大对网络安全产品和服务的投入，推动了网络安全产业的持续增长。除了传统业务的发展，新技术的出现也开辟了网络安全市场的新赛道。例如，云计算技术的兴起带动了云安全市场的发展，移动互联网行业的繁荣带动了移动安全的繁荣，物联网技术的出现推动了互联网的发展东西的。安全的诞生，以及当前的人工智能和大数据技术，将引领网络安全行业进入一个新的发展阶段。（二）国际市场竞争促进行业快速发展近年来，网络安全领域在国际市场呈现出竞争、对抗、合作等多重趋势。在国际上，信息资源控制权和互联网发展的竞争日趋白热化。发达国家争相出台网络空间发展战略，给我国信息安全产业带来挑战。迫切需要创新技术、产品和服务模式，提升信息安全防护支撑能力。.推动了我国网络安全产业的快速发展，使我国网络安全企业在风险中寻求机遇，在探索中不断发展。（3）产品和服务本土化成为网络安全产业发展的重要驱动因素。近年来，中国政府各部门出台了多项网络安全本土化举措，为网络安全行业发展带来了难得的机遇。随着技术能力的提升和政策的推动，我国信息基础设施的国产化替代率将从外围向核心、从党政军企的特殊市场向消费市场逐步提升。随着国家信息化应用创新战略的出台，我国已经形成“国产CPU+基于开源Linux的国产操作系统”的独立生态，网络安全建设需求将不断增加，带来新的市场网络安全空间。网络安全领域的主要供应商包括启明星辰和绿盟科技。其中，陈明星在区块链数据分析方面进行了积极的研究和探索。研究内容包括区块链网络隐私泄露风险研究与分析、网络活动分析、用户与特征分析等。▲数据来源：中国商务部组织的银行IT系统央行数字货币顶层系统架构产业研究院是“央行-商业银行”的两级体系。以满足数字货币系统的运行。1、银行IT投资规模扩大随着信息技术的快速发展，信息化已成为银行业的重要发展趋势，银行业对信息化的依赖程度越来越高。银行对信息技术的依赖将继续增加。未来，银行业不会简单地将信息技术作为业务发展的重要手段和工具，而是要用信息技术改变或创造新的银行业务模式和业务流程。因此，银行业将继续加大对信息化建设的投入。2012年，中国银行业整体IT投资规模仅为669.6亿元。2017年，中国银行业IT整体投资规模突破1000亿元，达到1014.04亿元。2018年达到1116.8亿元。预计2020年投资规模将达到1351.30亿元。▲数据来源：IDC、中商产业研究院。从各银行的投资占比来看，2018年国有大型商业银行的投资占比仍然最大，但占比有所下降，占银行业整体IT投资的43.30%；股份制商业银行IT投资占银行业整体投资的21.40%；城商行和省农信、农商、农联社等农村金融机构信息化投资逐步增加，占银行业投资总额的21.4%。占总数的30.90%，说明区域性商业银行对IT的重视度提高。此外，以外资银行、政策性银行为代表的其他银行业金融机构投资比例达到4.40%。▲数据来源：IDC、中商产业研究院。从2018年我国银行业各类IT产品的IT投资分布来看，硬件投资占总投资的48.80%，呈逐年下降趋势；软件IT和服务投资分别占银行业IT总投资的40.30%和10.90%，均呈上升趋势。总体来看，硬件投资在我国银行业整体IT投资规模中呈现逐渐下降的趋势。中国银行业的IT投资方向越来越注重风险控制、产品创新和服务创新，强调金融稳定基础上的创新，消除监管。套利和错误创新。▲数据来源：IDC、中国商业产业研究院二、银行业IT解决方案市场潜力巨大根据IDC报告，2018年中国银行业IT解决方案市场整体市场规模达419.9亿元，较2017年增长23.6%.IDC预测，2019-2023年市场年复合增长率为20.8%。到2023年，中国银行业IT解决方案市场规模将达到1071.5亿元。▲数据来源：IDC、中国商业产业研究院三、中国银行业IT解决方案整体市场竞争格局碎片化2018年，中国银行业IT解决方案市场整体格局更加碎片化。一方面是因为传统厂商正在调整战略节奏，从一味追求业务扩张转变为注重研发和业务转型；另一方面，也说明这个市场的厂商数量有所增加。市场的缺口逐渐引起人们的关注。银行业作为金融业信息化程度较高、市场教育相对成熟的领域，已成为各类新型金融企业服务商入局的第一战场。总体来看，2018年，文思海辉、裕信科技、神州信息等厂商仍保持领先地位。▲数据来源：IDC、中商产业研究院▲数据来源：中商产业研究院梳理中游数字货币钱包央行数字货币钱包可实现查询、支付、存储、转账等基本功能。央行数字货币钱包的运作分为两种模式：①账户线模式：直接与银行账户绑定；②钱包服务商模式：由钱包服务商创建和运营。目前，A股相关上市公司已掀起数字货币相关专利申请热潮。广电运通、朗科科技、飞天诚信、四方精创等多家上市公司争相申请专利。GRG此前公告称，公司正在研发法定数字货币。“对于数字货币，公司的主要研究方向是自助设备上的数字货币与银行账户货币之间的兑换。”广电运通透露，公司已经申请了数字货币。货币硬件钱包外观专利。▲来源：中商产业研究院整理下游第三方支付随着智能手机的普及，我国第三方支付综合支付市场交易规模不断扩大。金融支付机构综合支付业务整体交易规模640335.5亿元，环比下降3.65%。▲数据来源：易观与中商产业研究院统计2020年一季度中国第三方支付机构综合支付市场交易份额占比，支付宝、腾讯金融、银联商务占比分别为48.44%、33.59%和7.19%的市场份额。份额位居前三。三者合计市场份额达到89.21%。▲数据来源：易观、中商产业研究院。由于数字货币采用双离线模式，无需网络即可完成支付，目前使用的POS机大多不具备该功能。因此，目前的终端支付机已经不适应数字货币新的交易需求。在商户零售场景的接收端，ATM、POS机等设备需要增加新的模块来支持新的支付终端的部署，这将为支付软硬件的开发和运维带来可观的市场，提供支付终端制造商有望从中受益。ATM2015年至2019年，我国ATM机总体数量呈上升趋势，但总体增速呈震荡下降趋势。2019年，由于银行网点总数减少，我国ATM机总数为109.77万台，较2018年末减少1.31万台。▲数据来源：中国人民银行、中国商业银行研究院编制了ATM行业市场集中度高的数据。2019年市场销量前五厂商市场集中度超过91%，ATM市场集中度较高。其中，广电快递以28.06%的市场份额连续12年占据行业第一，宜化以21.57%的份额紧随其后。恒银以18.86%的市场份额排名第三，日立以13.35%的市场份额排名第四。▲数据来源：金融时报、中国商业产业研究院整理的智能POS机。智能POS机不仅可以提供对多种支付方式的支持，还可以借助机内安装的智能化操作平台，实现商户一机代收、代收订单。管理、会员触达与营销、门店经营分析与统计等。与传统POS相比，智能POS最大的变化在于其开放性和强大的可扩展性，使得基于运营平台的丰富增值服务成为可能。未来。▲数据来源：2015-2018年中国POS机联网数量持续增长，2019年POS机数量下降至3089.28万台，全国每万人拥有POS机数量为221.39台。▲数据来源：央行与中商产业研究院梳理合规码支付，DCEP带来智能POS机改造需求。假设POS机数量增速稳定在10%以下，2020年及以后数量约为4000万台。据阿里巴巴（1688）批发网信息显示，智能POS机主流售价在1200-2000元，中间1600元左右为128/320/640亿元。智能POS机发展趋势(1)智能POS的竞争将转变为POS服务平台和专业解决方案的竞争。目前，智能POS基本采用Android作为其智能操作系统。质量严重，企业护城河难筑。随着越来越多的厂商加入智能POS行业，行业竞争将越来越激烈。如果不能更好地满足商户的个性化需求，智能POS终端厂商将进一步沦为收单机构的附庸。因此，智能POS竞争的下半场将是POS服务平台与专业解决方案的竞争。解决能力将成为智能POS玩家的核心竞争力。POS服务平台的能力包括终端管理能力、终端应用管理能力和商户服务能力。从业务流程和运营出发，以大数据分析和智能营销为目标，针对不同行业和商户的痛点开发专业解决方案。计划。（2）POS支付功能弱化，入口作用凸显。一方面，支付将不再是POS的全部，而是作为商户整个商品销售过程中的一个环节，其重要性将逐渐弱化；另一方面，随着POS的功能越来越强大，越来越多的周边设备和传感器与POS集成或联动。互联网的高带宽承载能力进一步凸显了POS门户的作用，成为线上线下融合的门户。线上线下融合具体体现为线上线下商品库存、线上线下支付方式、线上线下用户、线上线下商户服务、线上线下营销的融合。ApplePay等系列“云闪付”不仅支持在线支付，还支持线下POS支付。微信、支付宝等提供的二维码扫码支付也从线上走向线下。线上购物送线下优惠是为了吸引线下流量，线下实体店的实体体验促进线上销售。▲来源：中商产业研究院梳理数字货币主要应用场景。大额支付端目前，各国都在积极发展数字货币批发端大额支付系统，其中大部分是基于区块链技术的。目前正在推进多个批发央行数字货币项目。原因之一是部分央行大额支付系统已进入技术生命周期的衰退阶段，所使用的计算机语言和数据库设计不得不淘汰。基于区块链的新型支付系统用于大额支付在技术上是可行的。参考Ubin项目的数字存托凭证模型，无需依赖网联支付平台等中间渠道。各类支付机构和商业银行通过在金融专网中搭建点对点网络，可以接入统一的区块链网络，进行支付结算。考虑到区块链技术的交易性能尚处于演进过程中，清算业务应在批发层面进行。现金数字化商业银行与中央银行之间流通的储备和货币市场中的现金一直是流动性的关键。如今，数字货币重在“兑换”，解决了一些不必要的麻烦。从自上而下的角度来看，为保证在不改变央行发行货币总量的情况下发行和提取数字货币，商业银行存款准备金与数字货币之间存在等值兑换机制：在发行阶段，央行扣除商业银行存款准备金，等量发行数字货币；在退出阶段，央行等量增加商业银行存款准备金，取消数字货币。商业银行或其他金融机构以类似方式向市场发行和回收数字货币，数字货币也可以在银行和市场之间兑换。从自下而上的角度来看，数字货币并不是某个机构“发行”的，而是公众用手中的现金“兑换”的。从而解决了传统的实物货币受制于印钞铸币的问题，瞬间完成数字货币的“印钞铸币”，大大降低了交易环节对账户的依赖，有利于人民币的流通和国际化。同时，数字货币可以实现货币创造、记账、流动等数据的实时采集，为货币发行、货币政策制定和实施提供有益参考。为更好地了解数字货币行业发展，中商产业研究院整理出数字货币概念股，供读者参考。
