美国拥有最严格的技术出口管制。美国芯片企业的交易额仅为24.8亿美元。但随着欧洲监管政策的收紧，这个窗口随时可能关闭。聚光灯转向欧罗巴。去年，中国支持的投资基金CanyonBridge计划以13亿美元收购美国芯片公司LatticeSemiconductor，这是中国半导体行业最雄心勃勃的收购之一。不过，此次收购最终被特朗普政府以“国家安全”为由阻挠。被封锁后，峡谷桥迅速将注意力转向了一个更友好的地区：欧洲。在莱迪思交易失败后不到两周，英国芯片设计公司Imagination宣布同意以6.75亿美元的价格被CanyonBridge收购，英国政府随即欣然批准了这笔交易。对于中国芯片行业的投资者和企业来说，CanyonBridge交易标志着他们的重心从美国转向了欧洲，这也是一种走投无路的选择。根据金融数据公司Dealogic的数据，2018年迄今为止，中国已经收购了价值78.5亿美元的欧洲芯片公司，而美国芯片公司的收购金额仅为24.8亿美元。随着美国14项关键技术管控等政策的频繁出台以及对国外高科技的收紧，欧洲似乎为中国芯片投资者打开了最好的“窗口”。但一个担忧即将来临：随着欧洲政府加入美国政府对此类交易采取更强硬立场，这一趋势可能不会持续下去，而中国在欧洲的半导体交易看起来更像是一场末日狂欢。中国芯片的全球并购投资该何去何从？此次收购因“国家安全”而受阻莱迪思半导体生产现场可编程门阵列(FPGA)芯片，这使得公司可以将自己的软件与硅芯片结合起来用于不同的目的。虽然RyceSemiconductor不向美国军方出售芯片，但它的两个竞争对手Xilinx和英特尔的Altera生产用于军事技术的芯片。在特朗普决定阻止CanyonBridge收购莱迪思半导体后，美国财政部长表示此举的原因是美国对知识产权转让、中国在交易中的作用以及半导体供应链的完整性的担忧。重要性，美国政府也使用莱迪思半导体的产品。被CanyonBridge收购的英国公司Imagination主要向半导体公司授权图形和视频处理技术。iPhone还使用了该公司的图形技术。不过，Imagination在2013年收购了美国芯片设计公司MIPS，其客户包括美国军方。如果不出售MIPS，CanyonBridge对Imagination的收购将受到美国外国投资委员会(CFIUS)的审查。最终，Imagination为了给交易扫清障碍，不得不仓促出售MIPS，完成合并。瞄准欧洲：中国半导体交易量超越美国对于芯片行业的中国投资者和公司而言，CanyonBridge的交易标志着重心从美国转向欧洲。金融数据公司Dealogic的数据显示了这一趋势：从上图可以看出，2014年以来，中国对美国和欧洲的半导体投资发生了逆转：当年中国在欧洲的芯片交易额为18.4亿美元，价值美国交易今年以来，中国在欧洲收购了价值78.5亿美元的芯片公司，而在美国的收购仅价值24.8亿美元。今年欧洲最大的交易是中国智能手机代工制造商闻泰科技在10月份以36.3亿美元收购荷兰芯片公司Nexperia。该交易能否成功尚不确定，因为Nexperia在美国有业务，而且该交易仍需要获得CFIUS的监管批准。美国和中国之间更广泛的贸易紧张局势也产生了额外的影响：选择保持独立的欧洲芯片公司可以获得更多的中国资本和客户。Graphcore是英国知名的AI芯片创业公司之一。这家公司的背后，聚集了一大批明星投资人，其中就包括红杉中国。近日，成立仅三年的Graphcore也宣布完成2亿美元D轮融资。据知情人士透露，在Graphcore的这一轮融资中，中国最大的云计算提供商之一对该公司进行了未公开的投资。14出口管制——悬在中国企业头上的利剑中国于2014年成立了规模为1000亿元的国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”），用于带动对华投资。各地集成电路产业基金超过5000亿元，旨在降低我国重点行业对国外供应商的依赖。数据显示，仅在2017年，中国就花费了2600亿美元进口半导体，而原油进口额仅为1620亿美元。关于海外并购，根据半导体行业观察数据，监管层面支持中国企业跨境并购交易，鼓励上市公司并购，出台多项政策。然而，随着特朗普上台，中国半导体在美并购受阻。8月，美国签署法律《外国投资风险评估现代化法案》，赋予CFIUS更大的监督权来审查外国交易。于是，2018年，中国在美国的芯片交易陷入停滞。美国法律修正案要求对外国实体的交易进行国家安全审查，“这使得某些与政府有联系的买家，尤其是中国买家，无法在半导体等敏感领域购买美国公司的股份。”今年11月，美国商务部美国商务部工业与安全部（BIS）也发布了征求意见稿，拟对人工智能、芯片、机器人、量子计算等14项关键技术及相关产品的出口进行管制，核心技术如GPU、对于很多依赖美国的企业来说，这将是致命一击。辛致远也在《明日之争：中国会成为下一个芯片帝国吗？》中指出，中国也意识到必须依靠自己来解决这个困境，芯片不再是创业公司的机会阿里巴巴、百度、华为等中国科技巨头都在发力做芯片，此外，随着人工智能的兴起，中国有极好的机会实现已经在处理器领域弯道超车。欧洲窗口期短：监管可能一夜之间据资料报道，中国计划未来10年通过海外收购和投资本土企业的方式在芯片行业投资超过1500亿美元，其中大部分将投向中国以外的企业.在美国投资并购低迷之后，欧洲成为第二大投资热点。“我们认为欧洲公司具有优势，”Graphcore的投资者之一、伦敦投资公司Atomico的合伙人SirajKhaliq说。它可能在某种程度上对我们有利。”但是这种美丽能持续多久呢？有迹象表明，随着欧洲大陆各国政府加强对海外交易的投资审查，投资者转向欧洲的趋势可能是短暂的。例如，就在本周，德国政府收紧了对非欧洲企业收购德国公司的规定。政府现在可以干预任何涉及收购半导体等具有重要战略意义的行业的德国公司10%以上股份的交易，高于之前25%的限制。此外，欧洲在半导体行业的主导地位也很难与美国匹敌。没有美国那么多领先的半导体公司，因此很难与美国竞争。“我们必须排除美国，但美国在半导体领域处于主导地位。就像，‘我喜欢篮球，但我不能看NBA，’”CanyonBridge的法国芯片初创公司GreenWaves的首席执行官PeterKuo说。2017年第一轮天使投资后，他收到了包括中国在内的多家风险投资基金的问询。目前，他认为从中国投资者那里筹集资金没有问题。“当我们谈论投资时，唯一的风险是欧洲外国投资委员会的变化。到目前为止，我们还没有看到这种风险，但法规可能会在一夜之间发生变化。”
