不可否认，加密货币的发展速度远超当今的传统金融市场，但由于价格走势的高波动性，加密市场仍由传统金融圈主导”被鄙视”，这是业界试图通过USDT、USDC、PAX和DAI等稳定币解决的问题。近日，去中心化稳定币协议FEI在3天内募集了63.9万个ETH，成为目前最大的算法稳定币项目。正如预期的那样，稳定币引发了加密行业创新者和监管机构的不同反应。在此期间，本文将详细介绍稳定币是什么、它是如何工作的，以及它在加密生态系统中的价值主张。稳定币应该如何定义？本质上，稳定币是具有“锚定”属性的加密货币。它的目标是锚定一个链下资产并保持与其相同的价值。为了维持价格稳定，稳定币可以通过链下资产抵押（即抵押稳定币），或者通过一定的算法调整某个时间点的供需关系（即算法稳定币）.一、稳定币的种类稳定币主要分为三类：基于法币的稳定币、基于加密货币的稳定币和无抵押稳定币（算法稳定币）。每种稳定币类型的基本原理及其在加密生态系统中的运作方式详述如下。1.基于法币的稳定币顾名思义，基于法币的稳定币与特定的法定货币挂钩，在大多数情况下是美元。理想情况下，稳定币由1:1比例的背书支持，流通中的稳定币数量在任何时候都与发行实体持有的储备保持平衡。以Tether（USDT）为例，其设计是1:1锚定美元，这意味着Tether基金会的现金储备等同于流通的USDT数量。但是，根据最新数据，每个USDT的储备支持是0.74美元，而不是1美元。鉴于中心化特性，基于法币的稳定币多用于中心化交易所，龙头交易所已在平台上架了大部分加密资产的稳定币交易对。2.基于加密货币的稳定币基于加密货币的稳定币是由加密货币而非法定货币抵押的。那么这如何提供稳定性或价值存储呢？与以稳定着称的美元一样，一些加密资产，如比特币和以太坊，也取得了“稳定”的地位。事实上，大多数加密货币抵押的稳定币都是由这两种数字资产锚定的。例如，最受欢迎的加密货币支持的稳定币是来自MakerDAO的DAI。由于加密货币价格的波动性，DAI的抵押率要高得多。比如铸造（触发供应）1个DAI需要1.5:1的保证金比例，基本上是超额抵押。当抵押贷款比率低于抵押品清算比率时，就会触发清算，在DAI的情况下，该比率应始终超过150％（1.5：1）。清算由基础智能合约执行，该合约根据预编码条件自动执行。随着去中心化金融（DeFi）的普及，DAI稳定币成为以太坊区块链用户的最爱。当用户使用他们的ETH作为抵押品时，他们将铸造DAI稳定币来执行其他有利可图的操作。3.无抵押稳定币（算法稳定币）算法稳定币主要是理论上的，因为大多数创新仍处于早期阶段。这类稳定币借鉴了RobertSams于2014年首次提出的SeigniorageShares概念，基本上没有任何资产支持，主要依靠智能合约来维持稳定和保值。在这种情况下，量化宽松涉及在价值高于挂钩目标时增加新算法稳定币的供应，并在价值低于挂钩目标时销毁部分流通币。通过这种方式，底层加密资产的价值保持稳定。算法稳定币利基市场还包括Basis、Ampleforth、Celo和Terra。2、加密市场新动能稳定币逐渐占领加密市场，每天为交易所提供更多的交易量。根据CoinMetrics的数据，去年稳定币的交易量增长了316%，达到2480亿美元。值得注意的是，持有超过100,000美元稳定币的地址数量也猛增了201%。另外，加密空间包括Facebook提出的Libra稳定币。该稳定币最初由一篮子稳定币支持，后来更名为Diem。3.稳定币价值主张如前所述，稳定币从根本上旨在最大限度地减少与加密市场相关的波动性，它们是加密市场基础设施的关键部分，尤其是在维持稳定的投资组合价值方面。未来，随着越来越多的利益相关者意识到稳定币的潜在价值，加密货币稳定币可能会获得主流采用。以下是稳定币在加密生态系统和金融市场中的使用场景。1.波动性对冲稳定币被用作对冲加密市场波动性的价值存储。与比特币和其他加密资产不同，即使在市场极端波动时期，稳定币也可以保持投资组合的价值。以矿工支付BTC为例，但需要使用美元。矿工通过持有稳定币而不是比特币来购买挖矿设备，比特币容易受到加密市场波动的影响。这样一来，矿工就不会受到任何可能降低其承诺资金组合价值的价格变化的影响。2.利润由于稳定币的性质，稳定币可以在加密市场上盈利，它们为做市商和投资者提供了一种计算利润的简便方法。理想情况下，稳定币通过保持其价值在加密市场实现利润。没有这些数字资产，加密货币交易中获得的大部分利润将无法实现或最终化为乌有。3.交易媒介与货币一样，稳定币在活跃的加密市场和日常交易中充当交易媒介，可用于在交易所购买数字资产或支持基础设施点对点市场。贸易和零售也在日常交易中使用它们，包括购买商品。在加密行业，稳定币正逐渐成为与其他形式的贸易一起提供的服务的支付标准。4.降低交易成本交易成本可以吃掉大部分利润。那么，稳定币将通过比其他加密资产更便宜的交易成本来解决这个缺点。在交易加密货币对时，GeminiDollar(GUSD)和BinanceDollar(BUSD)等交易所代币提供的费用远低于美元。这些硬币是加密货币交易所推出的一些首批举措，旨在提高加密货币交易的采用率和便利性。5.汇款虽然稳定币最初是为数字生态系统设计的，但稳定币已经开始用于传统金融市场。现在可以用稳定币汇款，这个过程比普通汇款渠道花费的时间更少。此外，这些数字资产的稳定性也保证了交易双方的最佳价值。4.稳定的货币收益说到赚钱，大家都喜欢得到回报率（利息）。稳定币为加密货币市场参与者提供了多种机会，通过传统金融工具获得更高的收益，例如新兴DeFi利基市场的农业收入，参与者提供高收益的流动性作为激励。风险较低的加密货币市场活动的收益率可能在20-30%之间，在牛市中可能更高。稳定币提供了与生态系统交互的完美方式。1.交易/利用稳定币提供了在加密货币市场进行交易的机会，在这些市场中，上涨潜力可以带来丰厚的回报。数字资产可用于购买比特币或以太坊等加密资产，这两种资产的价格在过去一年中都翻了一番以上。此外，稳定币在交易时提供了杠杆机会；某些交易所的杠杆高达100倍。这意味着利润将是初始资金交易的一百倍。稳定币赚取收益的另一个新兴交易领域是加密货币衍生品，其中包括永续合约和期货等产品。尤其是加密货币衍生品市场在过去一年中有所发展，现在已成为整个市场的基本组成部分。2.借贷加密生态系统与传统金融并无二致，这或许就是为什么有人将其称为“金融的未来”。稳定币可以通过在这个新兴市场放贷产生收益。加密货币可以像传统金融借贷一样实现借贷。事实上，金融服务已经在中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)中找到了归宿。后者以在去中心化协议上提供高存款利率而闻名。3.流动性挖矿DeFi作为一种加密技术在去年迅速崛起，最终在夏季推出了流动性挖矿。流动性挖矿本身就非常赚钱，但也伴随着高风险。早在2020年夏天，AMM池就为流动性提供者提供了数千%的回报。虽然这股热潮似乎已经平息，但一些矿池仍提供高达400%的APY。稳定币是访问这些DeFi协议的一种方式，也可用于提供流动性。一些AMM池的形成是为了让用户将稳定币作为代币存入以提供流动性。虽然流动性挖矿是一个新兴市场，但加密技术确实给传统金融带来了巨大冲击。有人认为，数字资产经济最终会超过当今金融市场的交易量，这将意味着大部分金融活动将转移到链上，而稳定币可能会在这个生态系统中承担类似于美元的角色。综上所述，过去12个月稳定币的飞速增长是无可辩驳的，当然也不是昙花一现。目前的算法稳定币项目还处于试验阶段，无法实现价格稳定，甚至可能放大市场波动。FEI上线后的巨大波动也印证了这一点。当然，基于法币和加密货币的稳定币并不是完美的解决方案，存在很多发展困难。然而，稳定币作为加密货币市场的稳定补充部分，仍有相当大的潜力。
