网宿科技：一季度业绩符合预期，全年高增长可期业绩符合预期，全年有望高增长。报告期内，公司净利润同比增长62%。根据一季报预测，预计非经常性损益365万元，扣非净利润约1.27亿元，同比增加78%。营收增速低于去年同期。我们判断三个原因：1）OTTTV的增速得益于去年一季度异常高的增速，基数比较大，2）一季度占比一直比较小。3）增值税改革口径影响。因此，在市场结构由两大两小向一大（网宿）一中（兰讯）两小的有利转变下，我们仍维持此前全年净利润增长66%的预期。高附加值产品盈利能力持续提升，毛利率和净利率同比增长4%。近年来，公司不断推出高附加值的新产品，以提高盈利能力。一季度，毛利率较上年同期增长4%。报告期内，公司推出全新网宿云安全解决方案，并投资设立绿云科技有限公司，进一步发展绿色数据中心解决方案和云计算服务等相关业务，将推动持续的盈利能力的提高。搭建流量平台，加强营销体系建设，实现可持续高速增长。公司投资8000万元建设网宿流量管理平台，投资5600万元建设网宿超清视频分发平台，进展顺利，未来将为公司带来新的增长点；同时，公司成立杭州子公司，加强营销体系建设，提升公司在华东地区的营销能力。我们预计公司未来将加速拓展增值业务和非区域市场。稳坐国内CDN龙头地位，维持“买入”评级。公司一季度实现营业收入5.6亿元，大幅超过蓝讯2015年一季度340-3.5亿元的业绩预期，稳居国内CDN行业领先地位。预计公司2015年、2016年和2017年EPS分别为1.15元、1.89元和2.99元，对应当前股价PE分别为44倍、27倍和17倍，维持“买入”评级.风险提示：技术日新月异，门槛常被低估；新业务占比的提升尚需时日。
