2020年4月，我国央行数字货币开始在深圳、成都、苏州、雄安等地小范围试点。受到了极大的关注。根据国际清算银行的一项调查，80%的央行已经开始了数字货币的研发。正在开发的央行数字货币分为零售中心银行数字货币和批发中心银行数字货币两种。目前，大多数国家和经济体的央行数字货币还处于研究阶段，部分央行声称已经进行了试点或测试。不同央行的态度大相径庭。明确了我国央行数字货币的基本结构。一是采用间接分销模式。央行数字货币可以选择“央行-公众”的直接发行模式，也可以选择“央行-商行-公众”的间接发行模式。数字人民币采用间接发行模式和两级运营交付体系，无需重建金融基础设施，有利于节约投资；无需重构货币发行和管理架构，有利于风险管理；不需要将具有不同特征的货币发行模型连接起来，有利于稳定市场。二是采用中央银行集中管理模式。数字人民币采用中心化管理模式，确保货币政策传导机制的可靠性和货币调控的效率。既然“现有的区块链技术无法满足超市零售层面的高并发需求”，就应该保持技术中立，不依赖区块链单一技术。三是采用“账户松耦合”的方式。数字人民币采用“账户松耦合”和数字钱包的方式，无需银行账户即可实现端到端的价值转移，减少交易过程中对金融中介的依赖，实现可控的匿名支付。目前，我国央行数字货币的设计仅限于替代流通中的现金。中央“十四五”规划提出“稳步推进数字货币研发”。我国人口和支付市场是全球最大的，数字人民币必须保证在高并发市场运行的可靠性、安全性和权威性。为此，需要建立可靠的技术框架，开发丰富的应用场景，并制定相应的法律制度，才能大规模推广应用。世界上大多数国家的政策态度和具体行动表明，央行数字货币的发行不再是“要不要”的问题，而是技术创新可信、制度可行需要多长时间的问题创新。人们在充满期待的同时，格外关注央行数字货币将有何变化。这是一些分析。一是改变支付市场格局。我国现代支付工具发展已跃居世界前列。微信支付和支付宝应用数字技术，构建了一个可信链接链接的移动支付和生活服务平台。他们已经实现了10亿个直接链接，月活跃客户数已超过8亿。央行数字货币支付方便，无需现金，有利于节约现金流通成本，提高资金周转速度和使用效率，防止假币。尤其是在偏远、广阔的地区，可以成为在线交易、跨境支付场景中可靠、低成本的支付工具。法定数字货币可以进行点对点和端对端的支付，可以为公众提供安全性高、流动性好的支付工具，节约交易成本。因此，数字人民币将从两个方面改变支付市场的格局。一是在以市场化支付工具为主的市场中，增加官方支付工具。预计未来5-10年，数字人民币将与微信支付、支付宝、云闪付、银行卡等支付工具并驾齐驱；形式上，加入数字人民币，数字人民币将在部分场景下替代人民币现金，但人民币现金不会完全退出市场。央行数字货币具有行政权限优势，区别于微信支付和支付宝，具有网下交易的技术优势，但最终能否替代传统货币形式，取代新兴电子支付工具，成为主要货币形式和主要支付工具，甚至跨境“溢出”发展成为全球数字货币，都将由市场决定。影响市场选择的因素有：使用更方便、流通成本更低、大众接受的意愿，从而形成具有商业价值的经济规模。二是改变银行业竞争格局。央行数字货币在技术上可以脱离网络、脱离银行、脱离账户进行价值转移。这将导致银行账户“解绑”，甚至可能不再需要商业银行账户和商业银行中介机构。一旦金融消费者减少对银行账户的依赖，他们可以更自由地选择金融服务和金融机构，金融竞争将更加充分。过去金融机构依赖大规模经营的成本管理和获客能力优势，未来将在很大程度上取决于数字技术的创新和应用能力。这将改写金融市场竞争格局。同时，央行数字货币可能会削弱商业银行的初始信贷能力和盈利能力。公众存款可能从商业银行流向央行，迫使商业银行提高利率以获取资金和留住客户。在数字资产市场，央行数字货币按照商业协议和法律规定，利用智能合约和关键技术，进行点对点、端到端的价值转移。这可能削弱商业银行作为金融中介机构的传统优势。三是改变货币市场监管格局。央行可以掌握实时、完整、结构化的央行数字货币流通数据，有利于货币总量的精准调控。实时观察央行数字货币资金流向信息，全程跟踪。从反腐败、反洗钱、反恐怖融资、反偷税漏税等方面来看，可以达到更好的调控效果。中央银行拥有更直接的货币市场监管权力，但也可能承担更直接的责任。当经济危机发生时，信用评级较低的商业银行可能会出现不可控的数字货币存款挤兑，并造成连锁效应。央行要为商业银行提供更多的流动性支持。第四，改变全球货币体系格局。数字货币将在未来全球数字经济竞争中占据核心地位。对于发行央行数字货币的国家而言，数字货币国际化将对货币政策设计和流动性控制提出挑战；对于被他国数字货币替代的国家，其主权货币地位将受到威胁，货币政策传导效应将减弱，金融稳定风险必将被放大。在国际货币体系风云变幻的形势下，我们需要特别关注美国数字美元的战略选择。以Facebook为首的Libra在全球拥有超过20亿用户，一旦获得西方国家的市场准入，极有可能迅速发展成为全球超主权数字货币。一是可能影响主权货币的地位；二是可能形成超越商业银行的金融独角兽。我国综合实力目前落后于美国，但经济发展质量和速度领先于美国等西方发达国家。全球数字人民币有利于维护我国货币主权，保护我国金融安全，进一步增强我国国力。应及时完善我国法定数字货币的技术路径，完善底层技术架构和应用场景设计，确保在高并发市场的大规模可靠应用。同时，研究发行中国主导的全球数字货币的可行路径和实施方案。
