自2021年11月以来，价值蒸发了超过1万亿美元，许多投资者可能会忍不住逢低买入。毕竟，加密货币在急剧下跌后出现了爆炸式增长——所有这些都可以解释为一种重要的新资产类别在价格发现过程中的颠簸。CNBC今天发表文章称，加密货币投资最严重的风险可能就在前方。出于五个主要原因，考虑长期配置加密货币的投资者应保持警惕。1.比特币的风险调整后回报“持平”在比特币发展的早期，比特币与广泛的股票和商品的相关性几乎为零，为真正的投资组合多元化提供了潜力。然而，随着加密货币投资变得更加主流，尤其是2020年以来，比特币与美国股票和债券的相关性急剧上升。如果比特币提供可观的风险调整后回报作为补偿，那可能会很好。不幸的是，最近的事态发展表明情况并非如此：自2018年以来，比特币的风险调整后回报与股票和债券相比一直相当平淡。2.加密货币的“避风港”属性仍未得到证实尽管围绕数字黄金进行了炒作，但加密货币在面对真实市场波动或发达市场的第一轮真正严重通货膨胀时未能表现出“避风港”或抗通胀属性.即使在2020年3月与大流行相关的市场抛售期间，比特币的跌幅也远远超过股票或债券等传统资产类别。同样，虽然比特币的固定供应可能意味着抵制货币贬值，但在最近全球通胀飙升的情况下，比特币提供的通胀保护有限，即使美国和英国的通胀飙升，价格也会暴跌。3.加密货币与ESG目标相冲突从环境、社会和治理的角度来看，加密货币仍然存在严重问题。即使以太坊从工作量证明到权益证明的转变减少了支持加密挖掘和验证的大量能源消耗，但情况仍然严峻。在环境方面，占当前加密货币市值40%以上的比特币将继续使用工作量证明，在该过程中，单笔交易需要足够的能量为普通美国家庭供电两个月.在社会方面，加密货币对普惠金融的承诺似乎也被夸大了。加密财富与传统财富的分配不均，简单的基于手机的支付服务不需要新的货币或支付基础设施。然而，对于具有ESG目标的投资者来说，最令人不安的是加密货币的治理问题，其去中心化框架和匿名性使其对非法活动、洗钱和逃避制裁特别有吸引力。在乌克兰战争后对俄罗斯实施制裁后，卢布和加密货币之间的交易有所增加，这表明逃避金融制裁不仅仅是理论上的担忧。市场操纵是治理关注的另一个领域，尤其是名人加密货币影响者可以导致市场价格飙升或暴跌而不受惩罚。4.稳定币“可能变得多余”即使撇开最近Terra稳定币的崩溃，幸存下来的稳定币也面临潜在的生存风险：一旦央行数字货币(CBDC)流行起来，稳定币很可能会变得多余。这是因为数字美元、欧元或英镑将提供稳定币的所有功能——但几乎没有流动性或信用风险。换句话说，即使稳定币从目前不受监管的货币市场基金（透明度或储备审计有限）过渡到受监管的数字代币，它们也不会比CBDC带来更多好处。重要的是，这些央行数字货币的前景可能并不遥远。中国推出了一种名为数字人民币的电子货币。美联储在2022年初发布了期待已久的数字美元研究报告，欧洲央行将在2023年分享其对数字欧元可行性的研究结果。5.拼凑监管带来不确定性最后，缺乏清晰一致的加密货币监管为长期投资者带来了巨大的不确定性。事实上，加密货币在一些国家面临着彻底的禁令。中国在2021年突然禁止所有加密货币交易和挖矿是一个突出的例子，但绝不是唯一的例子。监管机构还担心支持加密货币挖掘和交易的基础设施出现明显和反复的故障——这是另一个监管不确定性依然存在的领域。当然，零售炒作和“错过机会的恐惧”可能会继续推高比特币、以太坊和其他加密货币的短期价格。但加密货币领域存在很多不确定性，长期投资者可能希望旁观，以决定如何、在哪里以及是否投资加密生态系统。
