不出意外，占据国内企业网市场头把交椅的杭州新华三通信将第四次易主。Sancom成立至今仅11年。11年间，控股权四次易手，这在全球同行业中十分罕见。据业内人士透露，具有国资背景的中国电子信息产业集团公司（以下简称CEC）正与惠普（32.8、0.56、1.74%）洽谈收购杭州华三51%股权，后者为全资控股。由惠普。目前谈判的焦点是价格。据传惠普的要价是50亿美元，而几年前惠普收购H3C母公司3Com时，只花了27亿美元；基于这个价格，惠普实现了近四倍的增值。不过，无论是中电还是华三都没有公开回应过这些传闻。不过，笔者从相关渠道获悉，CEC的资本介入和H3C的国有化基本已经敲定，唯一不明朗的就是交易价格。为什么惠普此时选择同意出售新华三的控制权，为什么CEC此时选择介入，杭州新华三的价值又该如何判断？双方的算盘：不管怎么算，都不亏。2010年4月，惠普宣布以27亿美元的价格收购了H3C的母公司3Com。业内众所周知，曾经的以太网巨头3Com早已没落，其最大的代价在于与华为的合资企业杭州华三。惠普的想法很简单，就是希望在网络设备领域与思科（22.96，-0.09，-0.41%）一较高下。因为在此之前，思科已经推出了UCS系统，正式进入服务器领域。曾经的盟友变成了今天的对手。惠普还必须能够提供涵盖服务器、存储和网络设备的IT基础设施的整体交付能力。惠普的想法是正确的。收购后，惠普获得了H3C的全系列产品，有效弥补了自身在网络产品方面的短板，进而凭借其全球销售渠道和整体交付能力，巩固了其在企业IT市场的地位。地位，尤其是在网络市场上，已经拉近了自己与思科的距离，成为无可争议的第二名，虽然距离第一名还有不小的差距。但时至今日，惠普的处境却发生了很大的变化。在拆分为惠普和惠普企业两大公司后，惠普的企业战略进行了调整。惠普企业要想在企业市场继续发展，必须在保证规模优势的基础上，加快向软件和服务转型，包括行业传闻和与EMC的并购谈判（27.27，-0.34，-1.23%)，而EMC最有价值的资产是软件供应商VMware(89.57,0.14,0.16%)。如果此时出售华三的部分股权，甚至转让控股权，对惠普来说都是大有裨益的。首先，这次并没有全部售出。HP仍将持有H3C相当大的股份，双方原有的合作将继续；其次，惠普可以继续利用新华三的产品和技术优势，提升整体交付能力。三是通过国有背景的CEC交易，惠普也在向中国政府和国有资本示好，在“IOE”的浪潮下，赢得了中国政府和市场的青睐；第四，从财务的角度来看，这已经是一个非常赚钱的生意，出售获得的大笔资金也可以支持自身的运营和并购。对于CEC来说，这也不是亏本的生意。中国电子成立于1989年5月，是中央管理的国有重要骨干企业。CEC的主要业务是提供电子信息技术产品和服务。产业分布于集成电路及关键元器件、软件及服务、专用整机及核心部件、电子信息基础产业。核心业务事关国家信息安全和国民经济发展的命脉。CEC的业务定位决定了企业的使命。在关系国家信息安全的网络设备领域，CEC必须发出自己的声音。而H3C恰恰有这样的背景。从新华三的业务结构来看，来自政府、金融、电信、教育等行业市场的收入占比非常高，尤其是政府的十二金工程，基本上都有华三三位数。此时收购华三的部分股份，占据控股地位，对CEC大有裨益。首先，新华三现有规模和盈利能力都非常高，这将提升CEC的全产业链能力和市场地位；其次，作为一个负责任的央企，通过控制新华三，可以确保事关国计民生的事情。重点行业和领域的网络信息安全；第三，新华三完成国有控股后，甚至有可能进入资本市场，成为一家更加透明公开的公司，千亿市值是很有可能的（对比当年星网锐捷的市盈率）同行业），还可以实现国有资产的保值增值。不管怎样，惠普和中电都不会赔钱。H3C的价值：品牌和团队至关重要正如前文所说，无论是CEC还是惠普，都不会在并购案中两败俱伤。这背后是新华三的价值所在。那么我们应该如何衡量H3C的价值呢？年营业额超过100亿元，或专利申请超过5000件（近90%为发明专利），亦或是国内企业网市场的头把交椅？确实，这就是H3C价值的体现。但在我看来，H3C最大的价值在于它的团队和品牌。https://img.ydisp.cn/news/20220405/ijyr4ijd2qd.jpg这是一个非常顽强、努力工作的团队。2003年，出于各自战略考虑，华为与3Com共同出资成立杭州新华三通信；2006年11月，出于“过冬”的战略考虑，华为以8.82亿美元的价格将H3C剩余的49%股权出售给了3Com。公平;2010年4月，惠普以27亿美元的价格收购了3Com，曲线收购了H3C。再加上中电这次介入，2011年四大股东换人，这对于普通公司来说，早就被折腾死了。但在这个过程中，华三一直在不断实现自我改造，直至达到今天的国际地位。从H3C的团队来看，核心高管团队、核心研发团队、营销团队都保持着高度的稳定性，正是这种稳定性造就了H3C在全球的地位。除了团队，另一个重要的价值就是品牌。虽然控股股东多次更换，但新华三的品牌一直保留下来。它尚未重命名为3Com或HPNetworks。相信这次不会改名了。虽然是CEC的牌子。没有变，新华三的品牌价值在不同的阶段得到了不同的诠释。它正在从可靠的网络设备制造商转变为新型IT基础架构的领先制造商。相信国有化之后，新华三的团队和品牌都会保留下来，因为这正是新华三的核心价值所在。相信完成国有化后，新华三将迎来新一轮增长机遇，在国内国际市场实现新的突破。
